近期，港股科技板塊經歷了一波波動，其中阿里巴巴的股價走勢尤為引人注目。這一變動部分歸因于隔夜美股市場上中概股的調整行情，對港股科技板塊產生了連鎖反應。

2月25日，阿里巴巴港股收盤時下跌近4%，這一跌幅不僅影響了其自身的股價表現，還波及了多只熱門科技股以及DeepSeek概念股，整個市場釋放出調整的信號。在股價下跌的背后，阿里巴巴不久前剛宣布了一項龐大的投資計劃，即未來三年內將投入3800億元用于AI和云計算基礎設施建設。這一消息原本被市場視為利好，摩根士丹利甚至上調了阿里巴巴的目標價至180美元，并將其評級提升。

摩根士丹利預計，阿里巴巴在2026至2028財年的資本開支將達到約3000億元，并認為其云業務收入有望在三年內實現翻倍。在最樂觀的情況下，阿里云的估值甚至可能達到每股100美元。然而，盡管有這些積極的預期，海外投資者在面對高位回調的風險時，似乎并未對阿里巴巴的這些利好消息給予積極的反饋。就在前一天，阿里巴巴美股大幅下跌超過10%，創下了自2022年10月以來的最大單日跌幅，這一跌幅還一度影響了整個中概股板塊的日內行情。

更為引人注目的是，港股市場上內外資對于阿里巴巴后續走勢的看法已經出現了明顯的分歧。從短線資金流向來看，近五個交易日內，凈賣出阿里巴巴港股的主要經紀商幾乎全部是外資機構，其中花旗、瑞銀和高盛等機構位列凈賣出榜單的前列。與此同時，港股通南向資金卻呈現出大幅買入的態勢，經由滬港通和深港通買入的資金成為短線追漲的主力。

國內券商如中信證券、廣發證券、中金公司和國泰君安等席位也表現出對阿里巴巴的看好，其短線凈買入規模相對靠前。這與外資席位的集體“出逃”形成了鮮明的對比。據Wind數據顯示，近一周內，阿里巴巴已經累計獲得南向資金的凈買入超過280億港元，在同期買入榜上遙遙領先，顯示出內資對其股價上漲的強烈預期。

然而，另一方面，港交所權益變動數據顯示，進入2月以來，隨著阿里巴巴股價的持續上漲，一些外資機構如軟銀和貝萊德等并非單邊看多。實際上，這些機構的多頭頭寸也出現了減倉的動作。港交所2月17日披露的數據還顯示，摩根大通在阿里巴巴港股上的沽空倉位也有所增加。