新諾威（300765.SZ）近期在資本市場表現波動，10月16日股價大幅下跌11.04%，至28.77元，較歷史高點40.35元已跌去28.70%。盡管17日早盤略有回升，但市場對其收購石藥百克100%股權的最新進展反應冷淡。這一重組計劃自今年1月份首次披露以來，已多次引發股價波動。

新諾威計劃以76億元收購石藥百克，其中股份對價68.4億元，現金對價7.6億元。交易將通過發行新股和定向募資完成，預計發行約32.65億股新股，并募集不超過17.8億元的配套資金。

石藥百克承諾，2024-2026年凈利潤分別不低于4.4億元、3.9億元和4.4億元，合計12.6億元。從過往業績看，石藥百克實現這一目標似乎不難，但其核心產品津優力面臨集采壓力，增長受限。

新諾威原是全球最大的化學合成咖啡因生產商，近年來通過并購向創新生物制藥轉型。2023年，新諾威控股巨石生物，股價大漲。然而，巨石生物上半年凈虧損近2.22億元，新諾威營收和凈利潤也雙雙下滑。

盡管石藥百克擁有多個在研產品，但其核心產品外的其他產品大都處于臨床前研究或臨床試驗階段，短期內難以變現。新諾威作為石藥集團“H轉A”的承接方，其業績下滑也影響了市場對并購交易的信心。

新諾威收購石藥百克的交易雖然看似前景廣闊，但面臨諸多挑戰。市場對其遠期變現產品的耐心有限，新諾威需要盡快改善基本面，以重拾投資者信心。