6月15日，安徽蕪湖的溜溜梅正式登陸港交所，上市首日股價飆升193.71%，總市值突破101億港元，成為港股消費板塊的一匹黑馬。這家以青梅為核心產品的零食企業，憑借一顆小梅子撬動百億市值，其成長軌跡引發市場廣泛關注。

創始人楊帆的創業故事堪稱草根逆襲的典范。19歲揣著50元北上闖蕩，從銷售員做到區域經理，再到1991年創立貿易公司賺得第一桶金。1997年，面對北京食品行業的激烈競爭，他毅然返鄉創業，在蕪湖建立食品加工廠。轉折點出現在2001年，一款作為飛機配餐的檸檬梅子意外暢銷，讓楊帆嗅到青梅深加工的商機。他果斷砍掉其他產品線，專注青梅賽道，將公司更名為"溜溜果園"，推出"溜溜梅"品牌。

真正讓溜溜梅破圈的，是2013年那支魔性廣告。楊帆以年營收近半的2000萬元重金簽約楊冪，打造出"你沒事吧，沒事就吃溜溜梅"的洗腦臺詞。這支45秒的廣告通過10遍不同語氣的重復，成功在消費者心智中刻下品牌印記。廣告效應立竿見影，兩年內公司營收從5000萬躍升至10億，躋身國民零食行列。更令人意外的是，這句廣告詞演變為網絡熱梗，至今仍在社交平臺活躍，甚至楊冪本人也在綜藝中玩梗自嘲。

資本市場對溜溜梅的追捧，部分源于其巧妙蹭上科技熱點。公司英文縮寫"LLM"與大語言模型（Large Language Model）完全一致，在AI概念炙手可熱的當下，這種巧合為品牌帶來額外關注度。招股書顯示，2023-2025年公司營收分別為13.22億、16.16億、17.11億元，三年累計46.49億元。楊帆夫婦身家也隨之暴漲至55億港元，在蕪湖總部包下地標建筑廣告慶賀上市。

然而，亮眼的財務數據背后暗藏隱憂。現金流緊張、毛利率下滑、產品結構單一等問題逐漸顯現。2024年明星代言支出達1.06億元，占凈利潤71%，但營收增速卻從2021年的32%放緩至2024年的6%。更嚴峻的是，青梅產品占比過高導致增長乏力，研發費用最高僅30余萬元，新品推出周期長達2-3個月，遠落后于行業每兩周上新的節奏。

面對挑戰，楊帆試圖通過產品創新突圍。2022年推出的梅凍系列瞄準年輕白領市場，采用袋裝可擠食設計，兩年內營收從2.3億增至4.1億，成為第二增長極。但整體來看，公司仍未突破20億年營收門檻，在量販零食店崛起、奶茶品牌跨界競爭的新格局下，這位"梅子大王"的破局之路充滿變數。

此次上市是溜溜梅第四次沖擊資本市場，此前三次折戟反映出投資者對細分賽道天花板的擔憂。楊帆曾自稱"種樹的人"而非"追風口的豬"，但面對消費市場快速迭代的挑戰，這棵耕耘近30年的梅樹，能否持續結出甜美果實，仍需時間檢驗。