百勝環(huán)球公司（Yum! Brands）近日宣布，已就必勝客品牌業(yè)務(wù)出售事宜簽署最終協(xié)議，交易總金額達(dá)27億美元，具體價(jià)款將根據(jù)價(jià)格調(diào)整條款浮動(dòng)。此次交易涉及必勝客全球業(yè)務(wù)的分拆，中國(guó)大陸市場(chǎng)與海外市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)權(quán)分別歸屬不同主體。

根據(jù)協(xié)議，百勝環(huán)球?qū)⒁约s15億美元的價(jià)格，向私募股權(quán)公司朗睿資本出售除中國(guó)大陸外的海外必勝客業(yè)務(wù)。同時(shí)，雙方約定百勝環(huán)球可在2030年前獲得最高7500萬(wàn)美元的業(yè)績(jī)分成。針對(duì)中國(guó)大陸市場(chǎng)，百勝環(huán)球與百勝中國(guó)達(dá)成另一項(xiàng)協(xié)議，以約12億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)，交易對(duì)價(jià)基于截至3月31日的十二個(gè)月特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)計(jì)算，對(duì)應(yīng)19.5倍市盈率，并假設(shè)適用稅率為16.5%。

百勝中國(guó)同步發(fā)布公告稱，交易完成后將獲得必勝客在中國(guó)大陸的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)、授權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)及品牌所有權(quán)，并停止向百勝環(huán)球支付特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)。公司首席執(zhí)行官屈翠容表示，成為品牌所有者后，百勝中國(guó)將在菜單創(chuàng)新、門(mén)店模式、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)等方面擁有更大自主權(quán)，預(yù)計(jì)門(mén)店經(jīng)濟(jì)模型將得到優(yōu)化，開(kāi)店成本降低，從而推動(dòng)利潤(rùn)率提升與市場(chǎng)擴(kuò)張。

此次分拆后，百勝中國(guó)與百勝環(huán)球的合作關(guān)系將聚焦于其他領(lǐng)域。雙方約定繼續(xù)共同挖掘肯德基品牌的增長(zhǎng)潛力，該品牌仍是百勝中國(guó)的核心業(yè)務(wù)，尤其在低線城市覆蓋不足的市場(chǎng)存在發(fā)展空間。百勝中國(guó)運(yùn)營(yíng)的拉瓦薩咖啡、小肥羊、黃記煌及塔可貝爾等品牌，將與其數(shù)字化供應(yīng)鏈體系形成協(xié)同效應(yīng)。截至3月末，百勝中國(guó)在中國(guó)2600余個(gè)城鎮(zhèn)運(yùn)營(yíng)超1.87萬(wàn)家餐廳，其中必勝客門(mén)店超4300家。

回顧歷史，百勝環(huán)球與百勝中國(guó)于2016年完成業(yè)務(wù)分拆，前者將所持百勝中國(guó)股份全部分派給股東，后者引入春華資本、螞蟻集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者，并先后在紐交所與港交所上市。分拆后，雙方簽訂50年可自動(dòng)續(xù)期的主特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，百勝中國(guó)每年按全系統(tǒng)銷售額3%向百勝環(huán)球繳納品牌授權(quán)費(fèi)，但肯德基與塔可貝爾的商標(biāo)知識(shí)產(chǎn)權(quán)仍歸百勝環(huán)球所有。此次交易完成后，必勝客在中國(guó)大陸的品牌戰(zhàn)略、產(chǎn)品研發(fā)及拓店規(guī)劃將完全由百勝中國(guó)自主決策。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，百勝中國(guó)近年經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)向好。2026年一季度，公司總營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%至33億美元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)12%至4.47億美元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率連續(xù)八個(gè)季度提升。當(dāng)期凈新增門(mén)店636家，創(chuàng)單季度歷史新高。必勝客分部表現(xiàn)尤為突出，2025年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)27%，2026年一季度仍保持18%的高增速，已成為集團(tuán)第二增長(zhǎng)曲線。根據(jù)規(guī)劃，必勝客計(jì)劃每年凈新增超600家門(mén)店，到2028年門(mén)店總數(shù)突破6000家，2029年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較2024年翻番。

對(duì)百勝環(huán)球而言，此次交易將帶來(lái)可觀收益。扣除稅費(fèi)及交易相關(guān)費(fèi)用后，公司預(yù)計(jì)獲得約23億美元稅后凈回款，但需在2026年內(nèi)承擔(dān)約8500萬(wàn)美元的一次性支出用于業(yè)務(wù)拆分。公司CEO克里斯·特納（Chris Turner）表示，出售必勝客業(yè)務(wù)是經(jīng)過(guò)全面評(píng)估后確定的股東價(jià)值最大化方案，朗睿資本與百勝中國(guó)的運(yùn)營(yíng)能力將助力品牌在新階段實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。雙方還達(dá)成多項(xiàng)財(cái)務(wù)激勵(lì)約定，若中國(guó)大陸肯德基體系銷售額增速提升，將為雙方股東創(chuàng)造額外收益，同時(shí)協(xié)同推進(jìn)塔可貝爾在中國(guó)大陸的擴(kuò)張計(jì)劃。