近日，人工智能領域迎來一則重磅消息：“全球大模型第一股”智譜在盤中市值突破萬億港元大關，年內漲幅超過2000%，截至發稿時，其股價漲幅超19%，報2498港元/股，成為港股年內表現極為強勁的新股之一。這一驚人表現，不僅讓資本市場為之側目，也引發了業界對大模型企業估值與發展的深入探討。

智譜股價的飆升，與其近期發布的新模型GLM - 5.2密切相關。6月15日，智譜宣布新一代旗艦大模型GLM - 5.2正式上線并開源。與以往主打即時問答能力的模型不同，GLM - 5.2將重點放在了“長程任務”上，旨在讓AI能夠像人類一樣連續工作數小時，自主完成一個完整的大型工程。在全球百萬用戶參與盲測的前端開發評估系統Code Arena上，該模型位列全球可用模型第一位，性能表現獲得了市場的廣泛認可。

新模型的發布，還引發了智譜創始人唐杰與特斯拉創始人馬斯克之間的一場隔空“辯論”。6月18日，有網友在社交媒體上提問：“中國大模型預計何時能夠達到Anthropic的Fable水平？智譜GLM - 5.2無疑縮小了差距。”對此，馬斯克回復稱：“可能在（2027年）一季度。”而唐杰則回應道：“用不了這么久。”

隨后，馬斯克進一步補充了自己的觀點。他表示，單看各項跑分基準測試，或許中國大模型追趕的時間會更短；但如果以實際落地實用價值來評判，就算明年一季度追上，也已經相當厲害了。他認為Anthropic的思路是正確的，全力打磨具備真實實用價值的智能能力，這類能力在跑分榜單上體現不出來，但卻能實實在在地轉化成營收。唐杰則再次回應稱，專注是唯一需要的東西，尤其是要聚焦于智能的本質究竟是什么。

對于馬斯克和唐杰的這場“辯論”，AI業內人士看法不一。有業內人士認為，馬斯克的預測相對保守，中美模型水平的時間差可能短于7個月。谷歌DeepMind首席執行官德米斯·哈薩比斯此前也曾表示，中國的人工智能模型在能力上可能“只差幾個月”就能趕上海外。

智譜股價的一路飆漲，也讓外界對其估值泡沫化問題爭論不斷。有券商分析師認為，在評估大模型企業時，應跳出傳統框架。大模型企業的高估值，反映了市場對其高成長性與技術前景的定價。但同時也要注意到，當前其估值中包含部分階段性溢價，這主要是由于上市標的稀缺、流通盤較小等因素導致的。

摩根大通在研報中指出，隨著行業變現路徑逐漸向API、編碼、智能體和企業工作流收斂，模型能力的領先性變得更為關鍵，定價權將更多取決于能力，而非產品覆蓋廣度或使用規模。這也意味著，模型廠商產品性能的提升，正在更直接地傳導為資本市場的估值表現，兩者之間的關聯性明顯增強。

未來，隨著更多公司上市及存量公司解禁，板塊短期估值可能面臨一定壓力。而大模型企業的價值能否獲得支撐，最終取決于企業能否將技術領先性轉化為商業化能力。在技術發展方向上，智譜創始人唐杰此前明確表示，智譜在2026年將繼續從三方面推進AGI探索。一是繼續“Scaling”，在已知領域不斷加數據、探索上限，在未知領域探索新范式；二是進行技術創新，用全新的模型架構創新，解決超長上下文、更高效的知識壓縮問題，以及實現知識記憶和持續學習；三是推進多模態感統，讓AI能像人類一樣統一理解和處理視覺、語音、觸覺等多模態信息，形成協同感知與決策，從而真正在人類工作環境中執行長任務，實現具身并進入物理世界。