近日，深交所迎來史上最大規模IPO——華潤新能源正式完成新股發行。根據該公司發布的最新公告，此次網上認購環節出現大規模棄購現象，棄購金額累計達3363.35萬元，創下年內新股棄購金額新高。按照現行規則，這部分被放棄認購的股份將全部由中信證券與中金公司兩家聯席主承銷商包銷。

作為深市近年來最受矚目的IPO項目，華潤新能源此次發行定價為每股10.11元。若全額行使超額配售選擇權，預計募集資金總額將突破245億元，不僅超越金龍魚此前139億元的紀錄，更成為深交所歷史上規模最大的IPO案例。值得注意的是，盡管發行規模龐大，但網上投資者認購熱情顯著不足，最終導致332.7萬股被棄購，對應金額恰好與棄購總額一致。

在利益分配方面，兩家保薦機構已通過間接持股方式提前布局。招股書顯示，中金公司持有發行人唯一股東華潤電力0.08%股份，中信證券的持股比例則達到0.23%。僅承銷保薦費用一項，兩家機構就將獲得1.37億元收入，若超額配售權全部行使，該費用將進一步增至1.58億元。市場普遍預期，隨著新股上市后的價格表現，包銷股份還將為券商帶來可觀的投資收益。

券商包銷業務正經歷顯著轉變。過去被視為高風險操作的包銷行為，如今隨著新股市場整體走強，逐漸成為投行重要的收益增長點。據統計，今年以來已有8只滬深新股為保薦機構創造超千萬元包銷收益，涉及中金公司、中信證券等多家頭部券商。以上市首日漲幅計算，中金公司憑借惠科股份等項目獲得7822萬元收益，中信證券通過臻寶科技等項目進賬5360萬元，國泰海通、國聯民生等機構也有數千萬元級收益入賬。

這種轉變與市場環境密切相關。2023年新股破發潮中，萬潤新能4.6億元包銷股份因上市首日破發，導致保薦機構蒙受重大損失。但進入2024年后，新股市場表現強勢，截至6月26日，年內上市新股首日平均漲幅達281.2%，且未出現破發案例。特別是5月以來，新股首日平均漲幅飆升至509%，為包銷業務提供了良好環境。

不過，大額包銷仍存在潛在風險。以去年上市的中策橡膠為例，該公司棄購金額超2000萬元，上市首日僅上漲6.84%，并在數日內破發。類似情況在華電新能身上也有體現，盡管其包銷規模與華潤新能源相近，上市首日漲幅達125.8%，但大量包銷股份的集中拋售仍可能形成短期市場壓力。對于即將上市的華潤新能源而言，如何平衡機構拋售意愿與市場承接能力，將成為影響其股價表現的關鍵因素。