世界首富馬斯克旗下的火箭與人工智能企業SpaceX，在周二晚間交易時段一度經歷股價波動。此前，該公司股價連續三日下滑，盤中最低觸及147.11美元，首次跌破其IPO發行價150美元。不過，股價隨后迅速反彈，截至發稿時已回升至158美元上方。
海納國際集團分析師查爾斯·米內爾維諾在當日發布了對SpaceX的首次研究報告，給予該公司“中性”評級，目標價設定為170美元。查爾斯認為，SpaceX在火箭發射領域占據主導地位，其“星鏈”衛星互聯網業務仍有增長潛力，而今年早些時候收購xAI后，人工智能業務也處于起步階段。
根據分析師的預測，SpaceX的營收將在2025年至2030年間以56%的復合年增長率增長，到2030年達到1730億美元。同期，EBITDA預計將從66億美元升至749億美元。然而，查爾斯指出，當前公司估值已需要“非常激進的增長”來支撐，且部分市場尚未經過充分驗證，未來結果存在較大不確定性。
查爾斯在報告中寫道：“這給未來預期帶來了相當大的風險，因此我們建議等待更好的入場點。”他解釋稱，170美元的估值采用分部加總法，其中太空業務按2028年企業價值/銷售額的40倍估值，衛星互聯網業務按2028年企業價值/EBITDA的45倍估值，AI業務按2028年企業價值/銷售額的9倍估值。
報告還列舉了可能影響股價的催化因素。其中，“星艦”的成功開發被視為長期投資邏輯的核心。這款下一代完全可重復使用火箭不僅將支撐“星鏈”衛星的部署，還將助力SpaceX實現軌道數據中心愿景。然而，該火箭的延期（在馬斯克的商業版圖中并不罕見）也可能成為股價的風險因素。
SpaceX的AI業務存在客戶集中風險。報告指出，公司與Anthropic和谷歌簽訂的算力租賃合同合計代表約260億美元年化收入，但雙方均可在初始試用期后終止合同。
在同一天，SpaceX還啟動了一項新業務的試點：通過“獵鷹9號”將一個可重復使用的艙段送入太空并回收，為在軌制造計劃“Starfall”奠定基礎。該計劃旨在利用太空的獨特條件，如微重力和更高的輻射水平，為制造藥品、半導體、食品和美容產品提供新的可能性。
