近期，A股市場風格切換跡象愈發明顯。Wind統計顯示，截至6月9日，中證紅利指數6月以來累計獲得10.04億元資金凈流入，其中招商中證紅利ETF（515080）連續三個交易日獲資金加倉超2.2億元。與此同時，策略風格類ETF同期凈流入14.10億元，顯示部分資金正從科技板塊向防御性資產轉移。

市場估值分化達到歷史極值水平。中信建投量化模型顯示，創業板與紅利指數的估值差已接近兩倍標準差，電子板塊超額乖離率突破三倍標準差。與之形成對比的是，中證紅利價格擴散系數季度級別回落至-3倍標準差，這種極端分化促使資金開始再平衡操作。國投證券觀察發現，部分科技主題資金已轉向煤炭、銀行等低估值板塊，科技股籌碼出現松動跡象。

外資動向成為市場重要風向標。經濟參考報數據顯示，6月前五個交易日北向資金累計凈買入超150億元，國際投行集體上調中國經濟增長預期。高盛、瑞銀、摩根士丹利等機構在A股配置上普遍采用"杠鈴策略"，既布局AI等科技成長領域，又配置高股息價值股。匯豐中國強調，這種雙輪驅動模式既能捕捉科技革命機遇，又能對沖海外市場波動風險。

低利率環境持續強化紅利資產吸引力。當前十年期國債收益率降至1.72%，而中證紅利指數股息率仍維持在4.7%高位，兩者息差創2018年以來新高。浙商證券指出，在市場杠桿率居高不下的背景下，機構現金倉位普遍偏低，制約了科技股上行空間。招商中證紅利ETF的季度分紅機制頗受關注，該基金自上市以來已實施16次分紅，6月或將迎來年內第二次分紅。

從基本面看，紅利資產具備多重支撐。中證紅利指數成分股均為現金流充裕、盈利穩定的行業龍頭，過去五年累計回報率達110.84%，超額收益顯著。摩根士丹利策略師建議，在維持科技龍頭超配的同時，應選擇性配置高股息標的，這種組合既能獲取穩定現金回報，又能抵御宏觀不確定性。隨著"資產荒"問題加劇，紅利資產的防御價值將持續凸顯。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。