開源證券最新發(fā)布的研究報告指出，當(dāng)前頭部券商板塊具備顯著投資價值，其核心邏輯可歸納為"估值洼地、配置比例偏低與盈利持續(xù)超預(yù)期"三重驅(qū)動。報告特別強調(diào)，二季度資本市場資金面壓力有望緩解，疊加IPO發(fā)行節(jié)奏加快及優(yōu)質(zhì)項目集中過會，將直接推動券商投行業(yè)務(wù)與另類投資業(yè)務(wù)收入大幅增長，行業(yè)整體盈利景氣度有望持續(xù)超出市場預(yù)期。

研究團隊深入剖析了券商行業(yè)三大結(jié)構(gòu)性發(fā)展機遇：在居民財富管理需求持續(xù)釋放的背景下，銀行存款向資本市場遷移將催生萬億級財富管理市場；跨境資本流動加速推動頭部券商海外業(yè)務(wù)擴張，通過境外子公司實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化；數(shù)字經(jīng)濟浪潮下，投行業(yè)務(wù)與另類投資業(yè)務(wù)的深度融合，正在重塑券商服務(wù)實體經(jīng)濟的新模式。這些中長期趨勢將系統(tǒng)性提升券商行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）水平。

從估值維度看，當(dāng)前頭部券商平均市凈率處于歷史低位，與盈利增長形成顯著背離。機構(gòu)持倉數(shù)據(jù)顯示，公募基金對券商板塊的配置比例連續(xù)三個季度低于標(biāo)準(zhǔn)配置權(quán)重，存在明顯的補倉空間。報告建議投資者重點關(guān)注綜合金融服務(wù)能力突出、國際化布局領(lǐng)先的頭部券商，這類機構(gòu)在財富管理轉(zhuǎn)型、跨境業(yè)務(wù)拓展及科技賦能方面已形成先發(fā)優(yōu)勢。