資本市場近日傳來重磅消息：李嘉誠旗下長江和記正籌劃推動屈臣氏集團于2026年下半年在香港與倫敦兩地同步上市。據英國《金融時報》披露，這家擁有近兩百年歷史的零售巨頭此次目標估值達300億美元（約合2350億港元），預計募集資金規模約20億美元（約158億港元）。高盛與瑞銀已獲委任為聯席保薦人，而持有屈臣氏約25%股權的新加坡淡馬錫控股則計劃在IPO階段實現退出。

屈臣氏的商業版圖始于1828年，英國商人在廣州創立的廣東大藥房被視為品牌源頭。1841年香港分店成立后，這個以汽水機聞名的藥房逐步發展為跨國零售集團。1981年成為李嘉誠商業帝國的重要拼圖后，屈臣氏通過收購英國Savers、荷蘭Kruidvat等品牌，迅速構建起覆蓋全球31個市場的零售網絡，目前運營著超過1.7萬家門店，旗下擁有12個零售品牌。

中國內地市場曾是屈臣氏的黃金增長極。2007年后，該集團以年均200家新店的速度擴張，巔峰時期門店總數突破3700家，占據全球化妝品零售市場頭把交椅。但近年來電商沖擊與新型美妝集合店崛起，使其遭遇前所未有的挑戰。2025年財報顯示，中國區收益同比下滑1.8%至132.65億港元，全年關閉279家門店，EBITDA暴跌74%至1.22億港元，甚至出現3.78億港元的經營虧損。與之形成鮮明對比的是，歐洲市場貢獻了集團六成以上營收，健康產品類別保持雙位數增長。

這場上市計劃背后，隱藏著李嘉誠標志性的資本運作智慧。2014年，他曾在業績會上透露屈臣氏將分拆上市，但一個月后便以440億港元向淡馬錫出售24.95%股權，估值約1770億港元。這筆交易不僅為股東帶來每股7港元的特別股息，更讓淡馬錫成為等待十二年的戰略投資者。如今隨著零售業務隱含估值歸零，此次IPO將成為長和釋放資產價值的關鍵戰役。

面對行業劇變，屈臣氏正加速數字化轉型。截至2025年底，集團已設立394家專供線上訂單的"幕后店"，并計劃投入38億港元用于店鋪升級與科技賦能。根據規劃，2026年將新增約1000家門店，重點強化O+O（線上線下融合）平臺建設。NIQ報告顯示，全球美妝市場線上增速已是線下的9倍，而歐睿國際研究指出，消費者正期待科技與人性化體驗的深度結合。

這位即將年滿98歲的商業傳奇人物，或將親自見證其零售帝國的資本市場首秀。從廣州藥房到全球零售巨擘，屈臣氏的轉型之路不僅考驗著李氏商業哲學的適應性，更將接受300億美元估值的市場檢驗。當1.8億會員與17000家門店的規模優勢遇上數字化浪潮，這場資本盛宴的最終走向，或許會為傳統零售業的突圍提供新的注解。