7月6日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢(shì)，三大指數(shù)集體走弱，超過(guò)3000只個(gè)股下跌。在此背景下，紅利資產(chǎn)卻逆勢(shì)上揚(yáng)，煤炭、能源、銀行等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為市場(chǎng)亮點(diǎn)。中證紅利ETF招商（515080）當(dāng)日收漲1.78%，實(shí)現(xiàn)日線(xiàn)四連陽(yáng)，全天成交額達(dá)4.39億元，顯示出資金對(duì)紅利資產(chǎn)的持續(xù)關(guān)注。

從關(guān)鍵數(shù)據(jù)來(lái)看，紅利資產(chǎn)的吸引力正在增強(qiáng)。截至當(dāng)日，中證紅利指數(shù)股息率約為5.30%，盡管較6月底的5.48%有所回落，但仍處于過(guò)去十年約70%的歷史高位。與此同時(shí)，10年期國(guó)債收益率維持在1.75%附近，兩者息差超過(guò)3.5個(gè)百分點(diǎn)，處于過(guò)去十年約90%的極闊區(qū)間。這意味著，當(dāng)前持有紅利資產(chǎn)的股息回報(bào)較國(guó)債收益率的超額幅度仍在350個(gè)基點(diǎn)以上，為投資者提供了較厚的安全墊。

進(jìn)一步分析，中證紅利指數(shù)的40日收益差指標(biāo)也顯示出均值回歸的跡象。截至7月6日，該指標(biāo)約為-6.94%，較6月下旬的極值顯著收窄。歷史回測(cè)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)40日收益差落入“-10%至-15%”區(qū)間時(shí)，持有中證紅利全收益指數(shù)滿(mǎn)一年的正收益概率為100%，平均收益率約為11%。當(dāng)前指標(biāo)已修復(fù)至“-5%至-10%”區(qū)間，對(duì)應(yīng)正收益概率約為75%，平均收益率約為6.8%。這表明，紅利資產(chǎn)的均值回歸動(dòng)能正在從積聚走向釋放，但修復(fù)空間可能尚未結(jié)束。

資金流向也印證了紅利資產(chǎn)的吸引力。中證紅利ETF招商（515080）已連續(xù)15個(gè)交易日獲資金凈申購(gòu)，當(dāng)日凈流入5606萬(wàn)元，區(qū)間累計(jì)凈流入超過(guò)21億元。年初以來(lái)，該ETF累計(jì)凈流入超過(guò)42億元，最新規(guī)模突破122億元，創(chuàng)歷史新高。長(zhǎng)線(xiàn)資金的逆勢(shì)布局，反映出對(duì)紅利資產(chǎn)性?xún)r(jià)比的認(rèn)可。

在低利率環(huán)境下，紅利資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比尤為突出。當(dāng)前，中證紅利指數(shù)股息率與10年期國(guó)債收益率的利差超過(guò)3.5個(gè)百分點(diǎn)，仍處于過(guò)去十年約90%的極闊區(qū)間。這意味著，紅利資產(chǎn)相對(duì)于債券的性?xún)r(jià)比，仍然高于過(guò)去十年中超過(guò)九成的時(shí)間。前期股價(jià)的深度調(diào)整被動(dòng)抬升了股息率，而利率中樞的持續(xù)低位運(yùn)行，則讓5.30%的靜態(tài)股息回報(bào)顯得尤為珍貴。

中證紅利ETF招商（515080）跟蹤中證紅利指數(shù)，優(yōu)選兩市100家現(xiàn)金流充裕、盈利穩(wěn)定、分紅率高的高股息龍頭。截至一季度末，該ETF成立以來(lái)累計(jì)回報(bào)達(dá)110.84%，相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超額回報(bào)達(dá)74.62%。在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，紅利資產(chǎn)憑借其穩(wěn)定的分紅和較低的波動(dòng)性，成為投資者配置的重要選擇。