一家由“85后”實際控制人掌舵的生物制造領域企業，正全力沖刺創業板上市。近日，歐尚元智能裝備股份有限公司（以下簡稱“歐尚元”）正式披露招股書，其財務表現與業務布局引發市場關注。

招股書顯示，2023年至2025年，歐尚元營業收入從3.60億元增長至5.80億元，凈利潤連續三年突破億元大關，展現出強勁的增長勢頭。然而，公司主營業務毛利率在2025年出現顯著波動，從2024年的49.47%驟降至42.42%，降幅達7個百分點。其中，核心產品分離純化裝備的毛利率下滑尤為明顯，從48.43%跌至38.82%，降幅接近10個百分點。

針對毛利率下滑問題，歐尚元回應稱，公司毛利率整體維持在45%左右的高水平，體現了在分離純化領域的技術優勢與盈利能力。公司定價策略綜合考慮市場競爭、技術領先性、生產成本及客戶產線升級難度等因素，部分新市場推廣初期通過短期讓利積累長期客戶資源與市場優勢。

在主營業務承壓的背景下，歐尚元將業績增長重心轉向阿洛酮糖業務。這種甜度為蔗糖70%、熱量極低且不參與人體代謝的稀有糖，被市場視為“最具潛力的蔗糖替代品”。2025年7月，國家衛健委正式批準阿洛酮糖作為新食品原料，為下游市場規模化發展鋪平道路。歐尚元招股書援引卓創資訊數據稱，2023年至2025年，公司在阿洛酮糖分離純化相關業務的市場占有率達50.55%，位居國內首位。截至2025年末，公司在手訂單已突破3.5億元，占當年營收比例的六成。

歐尚元表示，作為上游核心裝備及解決方案供應商，公司將受益于下游阿洛酮糖市場的快速擴張，有望進一步鞏固訂單獲取能力與市場份額。公司憑借在分離純化裝備領域的長期深耕，已在國內市場建立起差異化競爭優勢。

股權結構方面，歐尚元呈現出明顯的“集權”特征。1985年出生的張天惕通過天津世諾和天津誠助合計間接持有公司59.38%的股份，并控制83.03%的表決權。股東名單中，機構投資者較少，恒源偉業是主要機構股東之一，截至目前持有公司2.84%的股份。

恒源偉業于2023年3月以10元/單位出資額的價格增資入股歐尚元，并與公司及其控股股東簽署《增資協議》。協議約定，若公司出現重大違法違規、主營業務重大不利變化或上市計劃變更等情形，恒源偉業合伙人有權要求控股股東或實控人回購股權。公司向證監會派出機構提交輔導備案后，回購條款自動失效。

然而，增資完成后不久，歐尚元的上市計劃便出現調整，觸發回購條款。2023年11月和12月，控股股東天津世諾分兩次以10.30元/單位出資額的價格，受讓恒源偉業持有的4.57%股權，回購價格較入股時溢價3%。值得注意的是，此次回購的后續處理滯后，直至2025年12月，雙方才簽署補充協議，確認回購約定“自始無效且不可恢復”。

對于上市計劃調整及回購協議滯后處理的問題，歐尚元回應稱，2025年12月，恒源偉業與公司控股股東等相關方簽署《補充協議》，明確回購約定自始無效的法律狀態。公司僅補簽協議以厘清法律關系，未涉及其他實質性調整。