倫敦金屬交易所（LME）近日宣布，自11月10日起全面暫停所有非美元計價的金屬期權交易，涉及歐元、日元及人民幣等多個品種。官方解釋稱，這些合約因交易量低迷、維持成本過高而失去繼續運營的價值。然而，市場分析人士指出，這一決定背后可能隱藏著更深層次的美元定價權爭奪意圖，尤其是在全球金屬市場格局加速重塑的背景下。
數據顯示，LME的美元金屬期貨仍占據主導地位，但人民幣計價合約在亞洲市場的接受度正顯著提升。以上海期貨交易所（SHFE）為例，2025年上半年人民幣銅期權日均成交量達48.2萬手，較年初增長35%，而LME卻以“流動性不足”為由叫停相關交易，這一矛盾引發市場質疑。更耐人尋味的是，LME作為香港交易所的全資子公司，其突然調整規則的決策邏輯令業內人士感到困惑，尤其是考慮到中國在全球金屬消費中的核心地位——僅鐵礦石和銅精礦的進口量就分別占全球需求的30%和50%以上。
面對外部壓力，中國市場的應對策略迅速而靈活。LME停單消息公布后，上海期貨交易所次日即擴大銅鋁期權交易規模，成功承接了部分流失的流動性。2025年，SHFE金屬期貨成交額突破數萬億元人民幣，占全球基礎金屬期貨市場的60%，銅期權日均成交量更是翻倍增長。企業層面，越來越多進口商選擇人民幣結算以規避美元印鈔引發的通脹風險，這種趨勢在鐵礦石、銅等大宗商品領域尤為明顯。迪拜等離岸市場也順勢崛起，與境內平臺形成互補，進一步削弱了LME暫停非美元交易的實際影響。
