近期，大宗商品市場走勢分化，其中菜籽油期貨表現尤為突出，成為市場焦點。受全球主要生產國減產預期升溫及資金積極入場推動，菜油主力2609合約一度突破萬元心理關口，但隨后在6月5日出現3.23%的顯著回調，顯示多空雙方在關鍵價位展開激烈爭奪。
本輪行情爆發始于多重利多因素疊加。歐盟、加拿大、澳大利亞三大產區接連遭遇極端天氣：歐盟部分地區出現霜凍與干旱，加拿大低溫積水導致播種進度為近十年最慢，澳大利亞農業部門預測6-8月降雨量將大幅低于均值，可能引發10%-20%的產量損失。國際市場率先反應，洲際交易所加拿大菜籽期貨創下年內新高，帶動國內市場情緒。6月3日至4日，鄭商所菜油2609合約連續放量上漲，最高觸及10416元/噸，持倉量同步激增，外資席位增持多單現象顯著，資金驅動特征明顯。
國內供需格局呈現階段性矛盾。短期來看，截至5月底商業庫存處于歷史低位，為價格提供有力支撐。但中期壓力正在累積，6-8月進口菜籽將集中到港，預計月均到港量超50萬噸，油廠開機率提升后，庫存將從去化轉向累積。長江期貨指出，這種"近強遠弱"的預期差異，是當前多空博弈的核心邏輯。現貨市場堅挺表現與期貨價格聯動，印證了低庫存的現實基礎。
在突破萬元關口后，市場邏輯發生微妙變化。6月5日價格回落至9990元/噸，反映產業套保需求與多頭獲利回吐壓力。當前市場已從單純的天氣炒作轉向現實與預期的角力：海外產區天氣擾動能否持續，將決定成本支撐的強度；國內庫存累積速度，則影響產業套保盤的釋放節奏。若海外減產預期被進一步證實，市場或重獲上行動力；反之，若國內庫存快速累積，價格將面臨調整壓力。交易者需密切關注主產區天氣動態及國內到港數據變化。
