近日，內(nèi)地與香港金融市場互聯(lián)互通機制迎來重要突破，華夏基金（香港）宣布通過“互換通”完成首筆公募基金人民幣利率互換（IRS）交易。此次交易由華夏精選人民幣投資級別收益基金作為主體，與中國銀行境內(nèi)團隊合作完成，標志著公募基金行業(yè)首次直接參與境內(nèi)利率衍生品市場，填補了行業(yè)空白。

作為“債券通”的衍生品配套機制，“互換通”自2023年5月啟動北向交易以來，已吸引98家境外機構(gòu)參與，涵蓋中外資銀行、證券公司及資管機構(gòu)。該機制允許香港及海外投資者通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施連接，合規(guī)參與內(nèi)地銀行間利率互換市場，實現(xiàn)標準化合約交易與集中清算。此次華夏基金的突破性交易，首次將參與主體擴展至公募基金領(lǐng)域，打破了此前以銀行、券商為主的參與格局。

據(jù)交易團隊介紹，本次采用的利率互換工具具有雙向調(diào)節(jié)功能，可根據(jù)市場周期靈活調(diào)整組合久期。在利率上行階段，通過支付固定利率、接收浮動利率的合約設(shè)計，可對沖債券價格下跌風險；在利率下行周期，則可通過反向操作鎖定收益水平。這種動態(tài)風險管理方式，有效平滑了產(chǎn)品凈值波動，為投資者提供了更穩(wěn)定的持有體驗。

華夏基金（香港）固定收益業(yè)務(wù)負責人蔡靖表示，此次交易是公司跨境業(yè)務(wù)布局的重要里程碑。通過“互換通”接入境內(nèi)IRS市場，不僅為離岸人民幣投資組合補充了高流動性風險管理工具，更提升了人民幣債券資產(chǎn)的配置吸引力。數(shù)據(jù)顯示，隨著境外投資者持有人民幣債券規(guī)模突破4萬億元，對沖利率風險的需求持續(xù)增強，而“互換通”提供的低成本、高效率交易渠道，恰好滿足了這一市場需求。

目前，華夏基金（香港）已有4只固收類基金獲批參與“互換通”，包括華夏精選固定收益配置基金、華夏精選靈活周期收益基金等。這些產(chǎn)品通過動態(tài)調(diào)整利率互換頭寸，在近期人民幣利率波動中成功將組合波動率降低約15%，同時保持了年化4.2%的收益水平。機構(gòu)投資者普遍認為，這種“投資+風控”一體化模式，為跨境資產(chǎn)管理提供了可復(fù)制的范本。

市場分析人士指出，“互換通”與“債券通”形成的現(xiàn)貨+衍生品閉環(huán)，正在重塑跨境投資生態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，自北向交易啟動以來，利率互換日均成交額突破300億元，境外機構(gòu)參與占比達12%。隨著更多公募基金獲批入市，預(yù)計將帶動衍生品市場流動性進一步提升，推動人民幣國際化進程邁向新階段。