成都歐林生物科技股份有限公司（以下簡稱“歐林生物”）近日正式向香港聯(lián)合交易所主板提交上市申請，中信證券（香港）有限公司被選定為獨家保薦人。這家成立于2009年的創(chuàng)新疫苗企業(yè)，憑借其多元化的產(chǎn)品管線與市場布局，成為行業(yè)關注的焦點。

根據(jù)招股書披露，歐林生物的核心業(yè)務覆蓋創(chuàng)新疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化全鏈條。其產(chǎn)品矩陣包括吸附破傷風疫苗、b型流感嗜血桿菌結合疫苗（Hib結合疫苗）、A群C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗（AC結合疫苗）等已上市品種，以及重組五組分金葡菌疫苗（rFSAV）、口服重組幽門螺桿菌疫苗（rHPV）等在研管線。其中，吸附破傷風疫苗作為公司收入支柱，2025年在中國細分市場的占有率高達98.8%，穩(wěn)居行業(yè)首位。

財務數(shù)據(jù)顯示，歐林生物在報告期內(nèi)（2023年、2024年及2025年前三季度）實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.94億元、5.86億元和7.00億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1144萬元、1572萬元和2190萬元。盡管毛利率維持在92%以上的高位，但2025年前三季度出現(xiàn)小幅回落至92.2%，主要因高毛利產(chǎn)品收入占比下降及部分新產(chǎn)品推廣期成本上升所致。

從成本結構看，公司營業(yè)成本由2023年的3428萬元逐年攀升至2025年前三季度的5459萬元，銷售費用同期從2.58億元增至3.81億元，研發(fā)費用則保持在1.15億元至1.34億元區(qū)間。值得注意的是，公司前五大客戶收入占比持續(xù)低于8%，最大單一客戶占比不足3%，客戶分散化特征顯著，降低了對單一渠道的依賴風險。

招股書特別提示了經(jīng)營風險：吸附破傷風疫苗在2023至2025年分別貢獻總收入的93.7%、91.4%和87.6%，產(chǎn)品集中度過高可能影響業(yè)績穩(wěn)定性。省級招標采購機制帶來的中標不確定性、疾控中心客戶回款周期受財政預算影響，以及AC結合疫苗因低價批次結束導致的售價回升等因素，均對公司盈利表現(xiàn)產(chǎn)生直接關聯(lián)。

關于募集資金用途，歐林生物計劃將資金投向多個關鍵領域：推進rFSAV疫苗的臨床開發(fā)及適應癥擴展、加速rHPV疫苗研發(fā)進程、升級生產(chǎn)設施、開展細胞培養(yǎng)流感疫苗臨床試驗、研發(fā)新型疫苗給藥系統(tǒng)及治療性單克隆抗體，同時布局國際化注冊與市場準入，并補充日常營運資金。這一戰(zhàn)略布局凸顯了公司從單一產(chǎn)品驅動向多元化創(chuàng)新平臺轉型的決心。