阿里巴巴近日公布2025年第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總收入2477.95億元，同比增長(zhǎng)5%。若剔除高鑫零售和銀泰已剝離業(yè)務(wù)的影響，同口徑收入增幅達(dá)15%。盡管收入保持增長(zhǎng)，但利潤(rùn)指標(biāo)出現(xiàn)顯著波動(dòng)：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降85%至53.65億元，經(jīng)調(diào)整EBITA減少78%至90.73億元，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)下滑52%至209.9億元。公司管理層解釋稱，利潤(rùn)承壓主要源于對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)及科技研發(fā)的持續(xù)投入，部分被電商業(yè)務(wù)雙位數(shù)增長(zhǎng)、云業(yè)務(wù)擴(kuò)張及運(yùn)營(yíng)效率提升所抵消。

即時(shí)零售業(yè)務(wù)成為本季度最大亮點(diǎn)。阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)收入1325.78億元，同比增長(zhǎng)16%，其中即時(shí)零售板塊以60%的增速領(lǐng)跑，收入達(dá)229.06億元。為強(qiáng)化這一戰(zhàn)略支點(diǎn)，公司于4月將淘寶“小時(shí)達(dá)”升級(jí)為“淘寶閃購(gòu)”，并在首頁(yè)設(shè)置一級(jí)入口，首日覆蓋50個(gè)城市，兩周內(nèi)實(shí)現(xiàn)全國(guó)布局。通過(guò)整合餓了么餐飲外賣、盒馬生鮮及天貓旗艦店資源，聯(lián)合品牌商家城市倉(cāng)與線下門(mén)店，阿里構(gòu)建起覆蓋餐飲、生鮮、日用品的全品類配送網(wǎng)絡(luò)。6月，餓了么與飛豬并入中國(guó)電商事業(yè)群，進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)務(wù)向大消費(fèi)平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

10月，淘寶閃購(gòu)?fù)瞥觥疤詫毐憷辍表?xiàng)目，以閃購(gòu)倉(cāng)為載體提供24小時(shí)服務(wù)，承諾30分鐘送達(dá)。該模式采用品牌授權(quán)制，門(mén)店資產(chǎn)歸商家所有，平臺(tái)負(fù)責(zé)選品、供應(yīng)鏈及配送全鏈路支持。商品SKU維持在1萬(wàn)個(gè)左右，涵蓋百貨、零食、酒水等六大品類，商品豐富度是普通便利店的三倍。為支持商家發(fā)展，平臺(tái)宣布投入20億元專項(xiàng)資金用于倉(cāng)店升級(jí)、商品品質(zhì)提升及數(shù)字化改造。11月初，餓了么正式更名為淘寶閃購(gòu)，標(biāo)志著外賣業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型為即時(shí)零售平臺(tái)，業(yè)務(wù)線實(shí)現(xiàn)深度整合。

盡管戰(zhàn)略投入導(dǎo)致中國(guó)電商集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA同比減少76%，但管理層透露運(yùn)營(yíng)效率正在改善。電商事業(yè)群CEO蔣凡表示，10月以來(lái)閃購(gòu)每單虧損較7-8月縮減50%，非茶飲類訂單增長(zhǎng)超75%。公司計(jì)劃未來(lái)聚焦高價(jià)值用戶經(jīng)營(yíng)與零售品類拓展，目標(biāo)三年內(nèi)通過(guò)閃購(gòu)業(yè)務(wù)帶動(dòng)平臺(tái)成交額突破萬(wàn)億元。首席財(cái)務(wù)官徐宏則指出，隨著單位經(jīng)濟(jì)模型優(yōu)化，預(yù)計(jì)下季度對(duì)閃購(gòu)的補(bǔ)貼將大幅收縮，投入策略將根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)調(diào)整。

云業(yè)務(wù)同樣保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。阿里云智能集團(tuán)收入398.24億元，同比增長(zhǎng)34%，增速領(lǐng)跑各業(yè)務(wù)板塊。公共云業(yè)務(wù)成為主要驅(qū)動(dòng)力，AI相關(guān)產(chǎn)品采用量顯著提升。過(guò)去四個(gè)季度，公司在AI+云基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域累計(jì)投入約1200億元，并宣布未來(lái)三年將追加超過(guò)3800億元資本開(kāi)支，總額超過(guò)去十年總和。首席執(zhí)行官吳泳銘在業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，阿里正同步推進(jìn)AI to B與AI to C戰(zhàn)略：在B端打造全棧AI服務(wù)商，服務(wù)千行百業(yè)智能化需求；在C端基于領(lǐng)先模型與生態(tài)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)超級(jí)原生應(yīng)用推動(dòng)AI普及化。

技術(shù)布局方面，9月云棲大會(huì)上，阿里云展示了從芯片到智算集群的全棧AI能力，并發(fā)布Agent開(kāi)發(fā)框架ModelStudio-ADK與低代碼平臺(tái)ModelStudio-ADP。后者已在金融、教育、電商等領(lǐng)域落地應(yīng)用。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年阿里云在中國(guó)AI云市場(chǎng)占比35.8%，位居首位，財(cái)富中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)中滲透率達(dá)53%。C端應(yīng)用層面，千問(wèn)App公測(cè)一周下載量突破1000萬(wàn)次，創(chuàng)下行業(yè)新紀(jì)錄。公司計(jì)劃將該AI助手逐步整合至電商、地圖導(dǎo)航等場(chǎng)景，構(gòu)建日常生活A(yù)I入口。

面對(duì)利潤(rùn)下滑與戰(zhàn)略投入的雙重挑戰(zhàn)，阿里巴巴正通過(guò)即時(shí)零售與AI雙輪驅(qū)動(dòng)重塑增長(zhǎng)邏輯。即時(shí)零售業(yè)務(wù)通過(guò)整合生態(tài)資源與技術(shù)創(chuàng)新，已形成覆蓋全國(guó)的即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)；AI領(lǐng)域則憑借全棧技術(shù)能力與場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，在B端服務(wù)與C端應(yīng)用領(lǐng)域同步突破。隨著淘寶閃購(gòu)訂單量持續(xù)增長(zhǎng)與AI業(yè)務(wù)商業(yè)化進(jìn)程加速，阿里能否將前期投入轉(zhuǎn)化為可持續(xù)盈利，將成為檢驗(yàn)其戰(zhàn)略定力的關(guān)鍵考驗(yàn)。