全球資本對人工智能（AI）硬件領(lǐng)域的投資熱情持續(xù)高漲，一只聚焦AI存儲芯片的交易型開放式指數(shù)基金（ETF）在短時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造了歷史性增長紀(jì)錄。這只名為Roundhill Memory ETF（代碼：DRAM）的產(chǎn)品自上市以來僅用27個(gè)交易日便突破65億美元資產(chǎn)規(guī)模，超越了貝萊德旗下比特幣ETF此前創(chuàng)下的30天紀(jì)錄。截至5月26日美股收盤，該基金單日漲幅達(dá)14.56%，上市以來累計(jì)漲幅接近120%，其重倉的SK海力士、三星電子和美光科技等全球存儲巨頭市值均突破萬億美元大關(guān)。

DRAM的爆發(fā)式增長與其持倉結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。該基金前十大重倉股覆蓋全球主要存儲芯片廠商，包括三星電子、SK海力士、美光科技和閃迪等。數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，閃迪年內(nèi)漲幅高達(dá)569.62%，美光科技漲幅達(dá)214%。這種強(qiáng)勁表現(xiàn)直接推動(dòng)基金規(guī)模快速擴(kuò)張：上市約6周時(shí)資產(chǎn)規(guī)模攀升至94.2億美元，一個(gè)半月后正式突破100億美元關(guān)口，成為ETF市場上規(guī)模增長最快的紀(jì)錄保持者。

盡管部分華爾街資深投資人近期對半導(dǎo)體板塊后市表達(dá)審慎態(tài)度，甚至建立做空頭寸，但多家國際投行卻持續(xù)看多存儲芯片行業(yè)。瑞銀證券分析師蒂莫西·阿庫里（Timothy Arcuri）在5月26日發(fā)布的報(bào)告中，將美光科技目標(biāo)價(jià)大幅上調(diào)至1625美元，較當(dāng)前股價(jià)存在超80%的上行空間。該報(bào)告指出，超大規(guī)模云計(jì)算廠商已通過增強(qiáng)型長期協(xié)議（LTAs）鎖定60-70%的DDR5芯片供應(yīng)，預(yù)計(jì)DRAM供不應(yīng)求局面將持續(xù)至2028年第二季度，NAND短缺則延續(xù)至2027年第四季度。

瑞銀進(jìn)一步預(yù)測，隨著AI技術(shù)推動(dòng)內(nèi)存產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性變革，存儲芯片廠商將獲得更合理的估值倍數(shù)。在新的估值框架下，美光科技市值有望在未來12個(gè)月內(nèi)達(dá)到1.8萬億美元，超越meta、特斯拉和伯克希爾·哈撒韋等科技巨頭當(dāng)前市值水平。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，云計(jì)算廠商為確保長期供應(yīng)穩(wěn)定性，愿意在定價(jià)上做出讓步，這種趨勢將強(qiáng)化頭部廠商的競爭優(yōu)勢。

其他投行也表現(xiàn)出類似樂觀預(yù)期。巴克萊將閃迪目標(biāo)價(jià)從1200美元上調(diào)至2300美元，稱其創(chuàng)新的合同模式（NBM）通過短期固定定價(jià)與長期浮動(dòng)定價(jià)結(jié)合機(jī)制，既保障了客戶供應(yīng)穩(wěn)定性，又鎖定了自身需求確定性，部分合同期限甚至延伸至2031年。野村證券則在5月中旬大幅上調(diào)三星電子和SK海力士目標(biāo)價(jià)，分別從34萬韓元和234萬韓元提升至59萬韓元和400萬韓元，均維持"買入"評級。