在特斯拉人形機(jī)器人Optimus產(chǎn)業(yè)鏈中，新劍傳動(dòng)作為核心供應(yīng)商備受市場(chǎng)關(guān)注。近日，該公司正式向創(chuàng)業(yè)板提交IPO申請(qǐng)并獲得受理，由中信證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。根據(jù)招股書(shū)披露，此次擬募集資金28.22億元，主要用于年產(chǎn)100萬(wàn)臺(tái)人形機(jī)器人及汽車(chē)行星滾柱絲杠的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

新劍傳動(dòng)成立于1999年，控股股東為單新平及其家族成員，主要股東還包括浙江創(chuàng)投、中證投資等機(jī)構(gòu)。公司以機(jī)電傳動(dòng)技術(shù)為核心，早期業(yè)務(wù)聚焦于通訊電子和汽車(chē)行業(yè)，后通過(guò)自主研發(fā)的行星滾柱絲杠產(chǎn)品切入人形機(jī)器人市場(chǎng)。該產(chǎn)品被視為機(jī)器人的關(guān)鍵部件，承擔(dān)關(guān)節(jié)驅(qū)動(dòng)和運(yùn)動(dòng)控制功能，相當(dāng)于人體的“關(guān)節(jié)”與“肌腱”。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈人士透露，在一臺(tái)人形機(jī)器人中，絲杠的成本占比約為20%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，公司營(yíng)業(yè)收入從2.63億元增長(zhǎng)至3.83億元，歸母凈利潤(rùn)從4410萬(wàn)元提升至6200萬(wàn)元。盡管主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率呈下降趨勢(shì)，但具身智能機(jī)器人領(lǐng)域的收入表現(xiàn)亮眼。2025年，該領(lǐng)域收入達(dá)3111萬(wàn)元，同比激增346%，營(yíng)收占比從2023年的0.19%躍升至8.19%，成為公司增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)板塊。

招股書(shū)顯示，新劍傳動(dòng)早在2022年便實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)行星滾柱絲杠的大規(guī)模量產(chǎn)，打破了國(guó)外廠商的長(zhǎng)期壟斷。目前，公司已與全球領(lǐng)先的機(jī)器人廠商A公司建立合作關(guān)系，并為B、C、D、E、F等多家人形機(jī)器人企業(yè)提供技術(shù)解決方案。不過(guò)，出于保密協(xié)議，公司未在文件中披露具體客戶名稱。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，絲杠及相關(guān)機(jī)電執(zhí)行器總成、汽車(chē)座椅水平驅(qū)動(dòng)器（HDM）和精密金屬傳動(dòng)件是公司三大主營(yíng)業(yè)務(wù)。2025年，HDM和精密金屬傳動(dòng)件分別貢獻(xiàn)27.95%和46.16%的營(yíng)收，仍是公司收入的基本盤(pán)。但絲杠產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率表現(xiàn)突出：2025年產(chǎn)能為150萬(wàn)個(gè)，實(shí)際產(chǎn)量達(dá)109萬(wàn)個(gè)，銷(xiāo)量為98萬(wàn)個(gè)，產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)到90%。

公司管理層在聲明中強(qiáng)調(diào)，全球具身智能產(chǎn)業(yè)仍處于起步階段，但市場(chǎng)需求增長(zhǎng)迅速。為抓住這一戰(zhàn)略機(jī)遇，新劍傳動(dòng)計(jì)劃通過(guò)加大研發(fā)投入、擴(kuò)大產(chǎn)能和優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，鞏固技術(shù)領(lǐng)先地位并滿足下游客戶的爆發(fā)式需求。根據(jù)預(yù)測(cè)，隨著人形機(jī)器人和汽車(chē)行業(yè)的雙重驅(qū)動(dòng)，公司核心產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

二級(jí)市場(chǎng)方面，盡管近期機(jī)器人板塊熱度有所回落，但產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)IPO的推進(jìn)仍被視為行業(yè)催化劑。據(jù)海外媒體報(bào)道，特斯拉正加速推進(jìn)人形機(jī)器人的量產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2026年下半年至2027年啟動(dòng)大規(guī)模生產(chǎn)，核心零部件的交付和產(chǎn)線調(diào)試將于2026年下半年集中展開(kāi)。不過(guò)，由于特斯拉此前多次推遲量產(chǎn)時(shí)間表，市場(chǎng)對(duì)其實(shí)際放量節(jié)奏仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。新劍傳動(dòng)也在招股書(shū)中提示，人形機(jī)器人行業(yè)的滲透速度存在不確定性，可能對(duì)短期業(yè)務(wù)發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)。