祥鑫科技（002965.SZ）近日宣布，擬通過現金收購與增資方式取得蘇州酷爾芯科技有限公司51%股權，交易完成后酷爾芯將成為其控股子公司。與此同時，酷爾芯正籌劃收購關聯方蘇州精普斯精密科技有限公司100%股權，以整合內部資源。這一動作發生在祥鑫科技歸母凈利潤連續兩個季度虧損的背景下，實控人之一謝祥娃接任董事長后主導的首個重大資本運作，引發市場高度關注。

公告顯示，酷爾芯成立于2023年，專注于液冷散熱器件研發與生產，主要產品包括波紋管、散熱管集成模組等，可提供定制化解決方案。精普斯精密則成立于2013年，業務涵蓋精密模具及零配件的研發加工。盡管精普斯精密的經營數據未披露，但酷爾芯憑借AI行業需求激增，業績呈現爆發式增長：2025年實現營收1.04億元、凈利潤3169.28萬元；2026年一季度營收達5125.31萬元、凈利潤1841.03萬元，單季度完成去年超半數業績規模。

值得注意的是，液冷散熱行業客戶集中度較高。酷爾芯前兩大客戶銷售收入占比超過90%，這一特征與祥鑫科技自身業務形成呼應。祥鑫科技在公告中坦言，此次收購存在重大不確定性、商譽減值及市場競爭加劇等風險，并強調交易尚處籌劃階段，對當年業績影響無法預估。

事實上，祥鑫科技早已布局液冷領域。2025年12月，公司在互動平臺披露已掌握相關技術，產品覆蓋算力服務器、新能源汽車、儲能及低空經濟領域，并為超聚變、華鯤振宇、中興康訊等企業供應液冷服務器組件。但公告同時指出，此前自主銷售模式未能取得實質性突破，亟需通過外部資源整合打開業務突破口。若收購成功，將深化液冷產品布局，綁定核心客戶，并助力酷爾芯與祥鑫科技現有新能源汽車、通信、儲能等領域客戶建立合作。

這家由陳榮、謝祥娃夫婦于2004年創立的企業，正面臨顯著的業績壓力。作為精密沖壓模具和金屬結構件供應商，祥鑫科技客戶涵蓋寧德時代、比亞迪、蔚來等頭部企業。Wind數據顯示，2012年至2025年，公司營收從3.73億元增至79.27億元，但歸母凈利潤在2023年觸及4.07億元峰值后持續回落，2025年同比下降56.88%至1.55億元。2026年一季度更出現1706.62萬元虧損，同比由盈轉虧，且自2025年四季度起已連續兩個季度虧損。

對于盈利下滑原因，祥鑫科技歸結為行業競爭加劇導致產品降價，以及新能源汽車、光伏儲能等領域毛利率下滑1至4個百分點。同時，公司為拓展產業布局新增泰國、安徽蕪湖、東莞厚街等生產基地，并加大新興產業研發投入，導致成本費用增加。在此背景下，2025年12月，謝祥娃從丈夫手中接過董事長職務，并購酷爾芯成為其上任后的首個重大決策。

液冷市場的爆發為企業提供了轉型契機。隨著AI算力需求激增，數據中心對散熱能力的要求持續提升，多家企業正通過收并購切入或加碼該賽道。例如，五洋自控擬6.81億元收購東莞柯斯宇液冷51%股權；春秋電子收購丹麥液冷龍頭Asetek A/S；金富科技則通過收購佛山卓暉金屬和聯益熱能各51%股權，并定增3億元擴大液冷板產能。祥鑫科技的此次收購，能否在激烈競爭中實現突圍，仍需市場檢驗。