東方財(cái)富證券研究所副所長兼首席策略官陳果近日公開表示，以白酒為代表的中國高端消費(fèi)領(lǐng)域已顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下不宜過度看空相關(guān)板塊。他指出，隨著通脹預(yù)期升溫，白酒行業(yè)的基本面有望持續(xù)改善，下半年或迎來結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

陳果分析稱，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)積極信號(hào)：5月一線城市房價(jià)環(huán)比上漲，二三線城市跌幅收窄；1-5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長1.4%，消費(fèi)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。他特別強(qiáng)調(diào)，中國豪宅市場(chǎng)和奢侈品消費(fèi)已率先企穩(wěn)回升，作為高端消費(fèi)重要組成部分的白酒行業(yè)，其復(fù)蘇邏輯具有堅(jiān)實(shí)支撐。

在估值比較層面，陳果指出中國高端白酒的市盈率顯著低于國際同類奢侈品企業(yè)。他認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)板塊存在過度悲觀預(yù)期，這種一致性思維反而創(chuàng)造了逆向布局機(jī)會(huì)。"優(yōu)質(zhì)消費(fèi)企業(yè)的商業(yè)模式、品牌價(jià)值和資產(chǎn)質(zhì)量均處于歷史底部區(qū)域，現(xiàn)在更需要用跨周期視角審視投資價(jià)值。"

針對(duì)投資策略，陳果建議避免單一押注高景氣賽道，應(yīng)適當(dāng)配置處于景氣周期底部的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。他特別提到，白酒行業(yè)作為典型的抗周期性消費(fèi)領(lǐng)域，其庫存周期和價(jià)格體系正在逐步修復(fù)，龍頭企業(yè)的渠道掌控力和品牌溢價(jià)能力將持續(xù)強(qiáng)化。

數(shù)據(jù)顯示，5月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅擴(kuò)大，消費(fèi)需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回暖特征。陳果認(rèn)為，在通脹上行周期中，白酒等必選消費(fèi)品的價(jià)格傳導(dǎo)能力較強(qiáng)，行業(yè)毛利率有望保持穩(wěn)定，這為相關(guān)企業(yè)估值修復(fù)提供了基本面支撐。