具身智能行業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)的融資態(tài)勢(shì)正悄然發(fā)生變化。據(jù)高工人形機(jī)器人行業(yè)機(jī)構(gòu)不完全統(tǒng)計(jì)，2026年5月，該領(lǐng)域共發(fā)生51起融資事件，累計(jì)金額達(dá)86億元人民幣，盡管同比增長(zhǎng)145.50%，但環(huán)比下滑58.65%。這一數(shù)據(jù)波動(dòng)反映出，具身智能產(chǎn)業(yè)正從概念熱潮轉(zhuǎn)向理性發(fā)展階段，資本對(duì)行業(yè)的審視愈發(fā)審慎。

在近期舉辦的2026投資界SuperLink大會(huì)上，具身智能的投資邏輯成為焦點(diǎn)議題。與會(huì)嘉賓普遍認(rèn)為，當(dāng)前技術(shù)仍處于早期階段，技術(shù)路線尚未明確，短期內(nèi)需保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。資本流向正從整機(jī)企業(yè)向核心零部件、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施等底層技術(shù)轉(zhuǎn)移，同時(shí)低空、深海等非人形場(chǎng)景的應(yīng)用潛力也引發(fā)關(guān)注。

IDG資本合伙人牛奎光將具身智能的技術(shù)演進(jìn)與大模型發(fā)展軌跡類(lèi)比，指出其當(dāng)前階段相當(dāng)于GPT-1甚至更早。他提到，模型層面技術(shù)路線尚未收斂，業(yè)界正從VLA轉(zhuǎn)向世界模型，而世界模型內(nèi)部又存在多種算法路徑。這種不確定性使得他對(duì)產(chǎn)業(yè)化節(jié)奏持謹(jǐn)慎態(tài)度，但認(rèn)為行業(yè)探索過(guò)程一旦突破，落地速度將顯著加快。他以自動(dòng)駕駛為參照，強(qiáng)調(diào)具身智能需要找到首個(gè)大規(guī)模應(yīng)用場(chǎng)景，目前已有150至200家企業(yè)在探索這一問(wèn)題。

經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人徐傳陞是最早布局具身智能的投資人之一。他回憶2020年底投資宇樹(shù)科技時(shí)，關(guān)注該領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)寥寥無(wú)幾。他坦言，盡管看好機(jī)器人發(fā)展前景，但行業(yè)仍面臨諸多技術(shù)挑戰(zhàn)。例如，機(jī)器人完成泡茶任務(wù)需具備語(yǔ)義理解、物體識(shí)別、精準(zhǔn)抓取、力度控制等全鏈條能力，而當(dāng)前驅(qū)動(dòng)模型僅處于早中期階段。

鼎暉投資創(chuàng)始合伙人王霖則從中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)角度提出不同觀點(diǎn)。他認(rèn)為，具身智能是確定性最高的賽道之一，也是中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)最突出的領(lǐng)域之一。隨著物理模型和世界模型的演進(jìn)，以及應(yīng)用場(chǎng)景的積累，預(yù)計(jì)未來(lái)5至10年行業(yè)將迎來(lái)全面爆發(fā)期。

投資策略的多元化趨勢(shì)愈發(fā)明顯。高工人形機(jī)器人分析指出，2026年5月融資呈現(xiàn)"去中心化"特征，整機(jī)企業(yè)吸金占比下降，核心零部件與數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施投融資活躍度上升。具體案例包括：關(guān)節(jié)模組領(lǐng)域的鈦虎機(jī)器人、季華驅(qū)界、脈塔智能；傳感器領(lǐng)域的途見(jiàn)科技、悟通感悟、藍(lán)點(diǎn)觸控；數(shù)采領(lǐng)域的靈御智能、鯨躍動(dòng)力等均完成新一輪融資。

經(jīng)緯創(chuàng)投的徐傳陞介紹，該機(jī)構(gòu)已在具身智能賽道投資約13家企業(yè)，除宇樹(shù)科技、智元機(jī)器人等整機(jī)頭部企業(yè)外，還重點(diǎn)關(guān)注靈巧手、關(guān)節(jié)模組、視覺(jué)感知等底層能力。他強(qiáng)調(diào)，機(jī)器人性能取決于這些"身體能力"的成熟度。在投資策略上，經(jīng)緯創(chuàng)投堅(jiān)持早期重倉(cāng)、持續(xù)陪跑的模式，重點(diǎn)布局A輪、B輪階段具備技術(shù)壁壘和長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間的企業(yè)。

面對(duì)行業(yè)分化格局，企業(yè)代表提出具體篩選框架。智平方聯(lián)合創(chuàng)始人張鵬認(rèn)為，投資人應(yīng)從三方面評(píng)估企業(yè)：一是人工智能研發(fā)能力；二是軟硬件整合能力及大規(guī)模生產(chǎn)制造能力；三是面向場(chǎng)景應(yīng)用的系統(tǒng)整合能力，包括機(jī)器人與業(yè)務(wù)系統(tǒng)、落地生態(tài)的融合。極湃科技創(chuàng)始人姜寶則提醒，純硬件壁壘較低，供應(yīng)鏈"卡位"窗口期有限，預(yù)計(jì)2026年關(guān)節(jié)模組產(chǎn)能將達(dá)百萬(wàn)臺(tái)級(jí)別。

具身智能的應(yīng)用邊界正在拓展。華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇指出，行業(yè)不應(yīng)局限于人形機(jī)器人，深海作業(yè)、低空?qǐng)?zhí)飛、太空算力維護(hù)等人類(lèi)難以觸及的場(chǎng)景同樣具有廣闊空間。該機(jī)構(gòu)已投資布局世航智能、微分智飛等企業(yè)，探索非傳統(tǒng)場(chǎng)景的應(yīng)用潛力。