在電子陶瓷領(lǐng)域，一家來(lái)自潮州的企業(yè)正以驚人的速度崛起，它就是三環(huán)集團(tuán)。近日，三環(huán)集團(tuán)再次向港交所遞交招股書(shū)，這是其第二次沖刺港股市場(chǎng)，此前首次遞表因未在6個(gè)月內(nèi)通過(guò)聆訊而失效。此次更新材料后，三環(huán)集團(tuán)能否順利叩開(kāi)港股大門(mén)，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

三環(huán)集團(tuán)的崛起，離不開(kāi)一位傳奇人物——77歲的張萬(wàn)鎮(zhèn)。1970年，年僅16歲、因家貧輟學(xué)的張萬(wàn)鎮(zhèn)，在潮州一家瀕臨倒閉的竹器廠當(dāng)學(xué)徒。當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)電子工業(yè)掀起熱潮，張萬(wàn)鎮(zhèn)被派往廣州學(xué)習(xí)碳膜電阻技術(shù)。誰(shuí)也沒(méi)想到，這個(gè)連圖紙都看不太懂的窮小子，日后會(huì)帶領(lǐng)這家小廠走向全球頂尖。他主導(dǎo)工廠成功量產(chǎn)碳膜電阻，完成從0到1的技術(shù)蛻變，并一路從車(chē)間主任做到廠長(zhǎng)。1992年，工廠正式更名為潮州三環(huán)集團(tuán)，開(kāi)啟了新的征程。

張萬(wàn)鎮(zhèn)的人生經(jīng)歷頗具戲劇性。1998年，三環(huán)集團(tuán)改制成功后不久，他選擇“出仕”，出任潮州市副市長(zhǎng)，分管交通郵電；2001年又轉(zhuǎn)任政協(xié)副主席，直到2007年才辭官歸“商”。這段特殊的政商經(jīng)歷，讓他對(duì)宏觀周期有著更敏銳的洞察力和把握分寸的能力。

三環(huán)集團(tuán)在電子陶瓷領(lǐng)域深耕超55年，構(gòu)建起龐大的產(chǎn)品矩陣，涵蓋電子及陶瓷材料、電子元件、通信器件、設(shè)備組件四大類(lèi)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通信、AI及數(shù)據(jù)中心、消費(fèi)電子、汽車(chē)電子等核心領(lǐng)域。在光纖陶瓷插芯領(lǐng)域，三環(huán)集團(tuán)占據(jù)全球70%以上的市場(chǎng)份額，是該市場(chǎng)的絕對(duì)龍頭；在全球氧化鋁陶瓷基板行業(yè)，2025年公司憑借超50%的全球市場(chǎng)份額，成為核心供應(yīng)商；在SOFC隔膜片領(lǐng)域，公司2025年市場(chǎng)份額同樣高居全球首位。不過(guò)，在MLCC領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)格局為寡頭壟斷，村田、三星電機(jī)、太陽(yáng)誘電占據(jù)較大份額，三環(huán)集團(tuán)全球市占率約為2%-3%，2025年排名全球第九，但憑借垂直一體化和全棧自研能力，毛利水平遠(yuǎn)超多數(shù)國(guó)內(nèi)同行。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，三環(huán)集團(tuán)正處于業(yè)績(jī)爆發(fā)期。2023年至2025年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為56.82億元、72.66億元、88.69億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)25%；同期凈利潤(rùn)分別為15.83億元、21.90億元、26.17億元，期內(nèi)利潤(rùn)率分別為27.9%、30.1%、29.5%。進(jìn)入2026年，增長(zhǎng)勢(shì)頭不減，第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.81億元，同比增長(zhǎng)46%；凈利潤(rùn)7.91億元，同比增長(zhǎng)48%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，電子元件（以MLCC為核心）已成為第一大業(yè)務(wù)板塊，2025年?duì)I收33.08億元，占總營(yíng)收36.73%，同比大漲43.95%；通信器件板塊2025年?duì)I收25.94億元，同比增長(zhǎng)12.50%。

三環(huán)集團(tuán)此次沖刺港股，并非首次嘗試直接融資。2014年12月，公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，募資凈額約13億元；2020年11月和2021年12月，公司兩次通過(guò)定向增發(fā)，分別募資21.54億元和38.8億元。2025年12月5日，公司首次向港交所遞交H股上市申請(qǐng)，因遞表6個(gè)月內(nèi)未通過(guò)聆訊，該招股書(shū)于2026年6月5日自動(dòng)失效。6月3日，公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的境外發(fā)行上市備案通知書(shū)，擬發(fā)行不超過(guò)1.49億股境外上市普通股并在港交所上市，6月8日火速更新材料二次遞交。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至2026年3月31日，張萬(wàn)鎮(zhèn)合計(jì)控制公司約36.47%的股權(quán)，包括直接持股2.80%，及通過(guò)持股59.21%的潮州市三江投資有限公司間接持股33.67%，其他A股股東持股63.53%。其他重要股東包括香港中央結(jié)算有限公司持股8.80%、阿布達(dá)比投資局持股0.85%等，近半年香港中央結(jié)算有限公司持股比例大幅提升了4.59個(gè)百分點(diǎn)。

三環(huán)集團(tuán)A股股價(jià)近年來(lái)表現(xiàn)亮眼。受益于AI服務(wù)器對(duì)高端MLCC的強(qiáng)勁需求，公司股價(jià)從一年前的30多元人民幣起步，一路震蕩上行。截至2026年6月10日收盤(pán)，股價(jià)報(bào)132元，總市值2530億元，前復(fù)權(quán)價(jià)格算年內(nèi)漲幅超191%，如果按照去年32元低點(diǎn)算，前復(fù)權(quán)價(jià)格算一年內(nèi)股價(jià)更是暴漲超300%。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，多家基金在2025年下半年至2026年一季度出現(xiàn)小幅減持，但控股股東及實(shí)際控制人持股保持穩(wěn)定，未出現(xiàn)大額減持。

為何三環(huán)集團(tuán)會(huì)選擇在此時(shí)赴港IPO？從財(cái)務(wù)角度看，截至2026年一季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率維持在17%左右的健康水平，賬上資金儲(chǔ)備深厚，盈利能力攀至歷史峰值，并非急需外部資金“補(bǔ)血”。答案或許在于“全球化”和“國(guó)際舞臺(tái)”。港交所的國(guó)際融資平臺(tái)屬性，是三環(huán)集團(tuán)向海外客戶(hù)展示實(shí)力、吸納海外資金、爭(zhēng)奪國(guó)際巨頭供應(yīng)鏈訂單的關(guān)鍵跳板。這位77歲的商業(yè)傳奇，正帶領(lǐng)三環(huán)集團(tuán)在全球化征程中繼續(xù)前行。