西藏天路（600326）近日發(fā)布2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入35.51億元，同比增長(zhǎng)13.15%。盡管歸母凈利潤(rùn)仍為負(fù)值，虧損0.57億元，但較上年同期收窄45.50%；扣非凈利潤(rùn)虧損9798.72萬(wàn)元，同比改善28.35%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.82億元，同比下降34.16%，反映出公司資金周轉(zhuǎn)壓力有所增加。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入達(dá)8957.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.54%，占營(yíng)業(yè)收入比例提升至2.52%。這一增長(zhǎng)主要源于對(duì)綠色低碳技術(shù)和特種水泥研發(fā)的持續(xù)投入，包括活性材料、高礦物微粉少熟料水泥及高原高海拔低堿凝灰?guī)r水泥生產(chǎn)技術(shù)的研究。公司利用西藏地區(qū)豐富的火山巖資源開(kāi)展凝灰?guī)r微粉研究，成功優(yōu)化了水泥強(qiáng)度曲線及綜合性能，推動(dòng)科技成果向?qū)嶋H生產(chǎn)轉(zhuǎn)化。

然而，研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模出現(xiàn)收縮。截至報(bào)告期末，公司研發(fā)人員數(shù)量為363人，較上年減少11.89%，占員工總數(shù)的比例從22.93%降至19.77%。從年齡結(jié)構(gòu)看，30歲以下員工23人，30-40歲員工241人，40-50歲員工81人，50-60歲員工18人，60歲及以上員工為零，顯示出團(tuán)隊(duì)以中青年骨干為主的特點(diǎn)。

業(yè)務(wù)布局方面，公司繼續(xù)深耕建筑與建材兩大核心板塊。建筑板塊重點(diǎn)承接交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市更新項(xiàng)目，建材板塊則聚焦水泥、商品混凝土及瀝青砼的生產(chǎn)銷(xiāo)售。公司堅(jiān)持“區(qū)內(nèi)為主、區(qū)外為輔”的戰(zhàn)略，同時(shí)拓展生態(tài)環(huán)保和新能源工程等新興領(lǐng)域，形成多元化發(fā)展格局。

值得關(guān)注的是，過(guò)去五年公司研發(fā)投入復(fù)合增長(zhǎng)率為-8.81%，與2025年的單年增長(zhǎng)形成對(duì)比。這一變化或許反映出公司在調(diào)整研發(fā)策略，從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向效率提升，通過(guò)聚焦關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)資源優(yōu)化配置。

市場(chǎng)分析人士指出，西藏天路在基建領(lǐng)域具有區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但盈利能力的恢復(fù)仍需時(shí)間。公司通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)多元化尋求突破，但需警惕資金壓力和研發(fā)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的影響。投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，審慎評(píng)估投資決策。