近日，快手旗下視頻生成業(yè)務(wù)可靈AI正推進(jìn)其分拆后的首輪融資，投前估值達(dá)180億美元，且被視為Pre-IPO輪融資。據(jù)內(nèi)部消息，公司正按計(jì)劃推進(jìn)2027年初向港交所遞交上市申報(bào)材料的相關(guān)工作。以當(dāng)前估值計(jì)算，成立僅兩年的可靈AI已接近母公司快手市值的70%。截至6月3日，快手母公司市值約為2027億港元（約合256億美元）。

可靈AI的獨(dú)立資本化進(jìn)程并非臨時(shí)起意，而是快手在AI領(lǐng)域長(zhǎng)期布局的結(jié)果。自2024年6月上線(xiàn)以來(lái)，可靈AI以“對(duì)標(biāo)Sora”為目標(biāo)，快速躋身全球視頻生成大模型第一梯隊(duì)。通過(guò)多次技術(shù)迭代，其已具備面向?qū)I(yè)場(chǎng)景的視頻生成能力，涵蓋廣告、影視、游戲等多個(gè)領(lǐng)域。

今年5月，市場(chǎng)曾傳出快手計(jì)劃拆分可靈AI并引入外部融資的消息，當(dāng)時(shí)估值預(yù)期為200億美元。對(duì)此，快手于5月12日發(fā)布公告，確認(rèn)董事會(huì)正在評(píng)估重組方案，雖強(qiáng)調(diào)處于“初步階段”且未簽署最終協(xié)議，但這一聲明被視為可靈AI獨(dú)立資本化的重要信號(hào)。

為支持可靈AI的獨(dú)立發(fā)展，快手在組織架構(gòu)上進(jìn)行了多次調(diào)整。2025年4月，可靈AI被升級(jí)為一級(jí)事業(yè)部，直接向CEO匯報(bào)，凸顯其在公司戰(zhàn)略中的優(yōu)先級(jí)。同年8月，快手進(jìn)一步宣布由高級(jí)副總裁蓋坤兼任可靈AI技術(shù)部負(fù)責(zé)人，進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)團(tuán)隊(duì)與業(yè)務(wù)線(xiàn)的協(xié)同。

可靈AI的高估值離不開(kāi)其商業(yè)化的快速推進(jìn)。根據(jù)快手發(fā)布的2026年第一季度財(cái)報(bào)，公司總營(yíng)收達(dá)337.2億元人民幣，其中AI業(yè)務(wù)成為最大亮點(diǎn)。可靈AI單季收入突破6.5億元，同比增速超300%，3月年化收入運(yùn)行率（ARR）接近5億美元，較2025年底的2.4億美元顯著增長(zhǎng)。公司已將可靈AI全年ARR指引從3億美元上調(diào)至5億美元。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，可靈AI的增長(zhǎng)主要依賴(lài)B端企業(yè)客戶(hù)API調(diào)用和P端付費(fèi)會(huì)員訂閱的“雙輪驅(qū)動(dòng)”。近五個(gè)季度，其單季收入分別為1.5億元、2.5億元、3.0億元、3.4億元和6.5億元，占快手總營(yíng)收的比例從0.46%逐步提升至1.9%。這一趨勢(shì)表明，可靈AI正從母公司的“邊緣業(yè)務(wù)”轉(zhuǎn)向核心增長(zhǎng)極。

快手CEO程一笑將可靈AI的增長(zhǎng)歸因于應(yīng)用場(chǎng)景的拓展。目前，可靈AI已覆蓋廣告營(yíng)銷(xiāo)、影視短劇和游戲制作三大領(lǐng)域。在廣告領(lǐng)域，其可參與從創(chuàng)意Demo生成到成片輸出的全流程；在影視領(lǐng)域，可介入劇本拆解、分鏡設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)；在游戲領(lǐng)域，則能輔助概念原畫(huà)的動(dòng)態(tài)預(yù)演。

全球AI視頻生成賽道正經(jīng)歷關(guān)鍵分化。2026年3月，OpenAI宣布關(guān)停Sora獨(dú)立應(yīng)用，而背靠快手生態(tài)的可靈AI則憑借技術(shù)積累和商業(yè)化能力，成為中國(guó)市場(chǎng)最具確定性的標(biāo)的之一。不過(guò)，其獨(dú)立運(yùn)營(yíng)也面臨挑戰(zhàn)。視頻生成模型的推理成本遠(yuǎn)高于文本模型，算力成本分?jǐn)偤兔矢纳茖⒊蔀橥顿Y人關(guān)注的焦點(diǎn)。AI生成內(nèi)容的版權(quán)歸屬、內(nèi)容安全審核等問(wèn)題仍處于監(jiān)管模糊地帶，可能引發(fā)法律和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。