近日，B2B跨境支付領域迎來重要動態，由“前阿里人”創立的Extransfer Limited-W（以下簡稱“XTransfer”）向港交所遞交了主板上市申請，瑞銀集團與中金公司擔任聯席保薦人。這一舉動，讓市場目光再次聚焦于這家在跨境支付賽道深耕多年的企業。

XTransfer成立于2017年，其創始人鄧國標曾在螞蟻集團任職，在國際支付運營、風控與技術研發方面積累了豐富經驗。公司四名聯合創始人也都有螞蟻或阿里巴巴的工作經歷，這使得公司自誕生起就帶有濃厚的“阿里印記”。其運營主體為上海奪匯網絡技術有限公司，是上海奪暢網絡技術有限公司的全資子公司，奪暢網絡注冊資本達30億元，為港澳臺法人獨資企業。

在資本層面，XTransfer備受青睞。IPO前夕，公司引入了高榕資本、云啟資本及阿里系eWTP Capital等多個知名投資機構。從2017年7月的種子輪融資開始，截至2026年2月最新一輪融資，公司已累計完成七輪融資。其估值從種子輪的1200萬美元飆升至E輪的30.2億美元，近十年增長約250倍。在股權結構上，鄧國標等五名創始人為一致行動人，合計持股41.89%，是控股股東；高榕創投持股12.83%，為最大機構投資方；eWTP Capital持股6.81%，為阿里巴巴關聯公司。

XTransfer定位于科技驅動型企業，是全球首批專注于B2B跨境貿易的支付平臺之一，旨在解決中小企業面臨的匯率波動、結算流程繁瑣等跨境支付痛點，提供跨境資金收款、匯兌與轉賬等服務。公司引入了B2B跨境貿易支付垂直領域AI模型，截至2026年3月底，服務約89.7萬家注冊客戶，全球合作金融機構達171家。在牌照布局上，截至2026年3月末，公司在中國內地、中國香港、英國、美國、新加坡、荷蘭、澳大利亞及加拿大獲得了所需支付牌照或執業許可，并計劃聚焦東南亞、非洲、拉丁美洲和中東等新興市場進行國際擴張。

從業績表現來看，XTransfer有喜有憂。2023年至2025年，公司營業收入分別為1.15億美元、1.62億美元和2.48億美元，年復合增長率為47.14%；毛利分別為1.1億美元、1.52億美元和2.29億美元，近三年毛利率均超過90%。然而，公司也面臨盈利困境，同期年度虧損額分別為1.53億美元、3.53億美元和4.84億美元，主要原因是可轉換及可贖回優先股的公允價值變動。不過，按照非國際財務報告準則計算，過去三年經調整凈利潤分別為1120.3萬美元、527.1萬美元和4767.4萬美元。在業務規模上，XTransfer表現亮眼，第三方機構灼識咨詢披露，截至2025年末，公司成為全球最大的B2B跨境貿易支付平臺，市場占有率達5.1%，2023年至2025年TPV（總支付交易額）分別為186.33億美元、326.18億美元和605.16億美元，復合年增長率為80%。

XTransfer的業務模式以支付服務為主，包括收款服務、資金匯兌服務、轉賬及提現服務，受眾群體是從事跨境貿易的中小企業，同時還提供財資管理與軟件服務等增值服務。歷經近十年發展，公司累計注冊客戶數從2023年的41.85萬人躍升至2025年的82.69萬人，擴張速度較快。

在運營模式上，XTransfer屬于銷售驅動型支付公司。2023至2025年，公司銷售開支分別為5307.4萬美元、8128.8萬美元和9604萬美元，銷售費用率分別為46.25%、50.15%和38.65%，2024年銷售費用甚至達到總收入的一半。銷售開支中員工成本占比最大，2023至2025年分別為83.9%、85.5%和90.3%，原因是支持業務增長擴充銷售團隊。同期，公司研發開支為3962.1萬美元，所占營收比重僅為15.95%，在技術研發上的投入相對銷售開支較少。

不過，XTransfer也面臨著諸多挑戰。在市場競爭方面，連連數字、PingPong、空中云匯與萬里匯等頭部支付巨頭在B2C跨境支付領域業務成熟后，逐步轉向B2B跨境支付市場，行業競爭加劇。這些綜合支付機構相繼推出外貿B2B解決方案，其中連連數字2025年全球支付TPV達到4524億元，同比增長60.7%；萬里匯成為螞蟻旗下品牌后，聚焦中小外貿企業跨境支付解決方案，深度對接阿里生態。XTransfer還面臨著全球經濟局勢變動、匯率波動以及合規監管等風險，各國家及地區合規要求嚴格且存在差異，公司合規投入成本可能增加。