踏歌智行科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“踏歌智行”）近日向香港聯(lián)合交易所提交了主板上市申請(qǐng)，華泰國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。作為中國(guó)礦山無(wú)人駕駛運(yùn)輸領(lǐng)域的先行者，踏歌智行在招股書(shū)中披露了其市場(chǎng)地位與業(yè)務(wù)布局。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，按2025年收入計(jì)算，該公司在中國(guó)礦山無(wú)人駕駛運(yùn)輸解決方案市場(chǎng)中位列第三，市場(chǎng)份額達(dá)13.3%。截至2025年底，其服務(wù)已覆蓋31個(gè)智能露天采礦項(xiàng)目，其中14個(gè)項(xiàng)目通過(guò)主管部門(mén)智能化驗(yàn)收，累計(jì)交付并運(yùn)營(yíng)的無(wú)人駕駛礦用運(yùn)輸車(chē)達(dá)557輛，包括礦用寬體車(chē)和剛性礦卡。公司還宣布獲得中國(guó)按合同價(jià)值及交付量計(jì)最大的海外商業(yè)訂單。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，踏歌智行總收入分別為1.90億元、1.52億元和5.27億元。2024年收入下滑主要受項(xiàng)目交付周期影響，但虧損幅度從2024年的3.45億元收窄至2025年的1.64億元。值得關(guān)注的是，公司毛利率在2025年首次轉(zhuǎn)正，達(dá)到4.8%，較2023年的-24.8%和2024年的-45.5%顯著改善，反映出規(guī)模效應(yīng)初顯及成本控制能力提升。

招股書(shū)同時(shí)提示了多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，其中客戶集中度過(guò)高尤為突出。2023年至2025年，公司前五大客戶收入占比均超過(guò)84%，2025年更是高達(dá)88.2%，最大單一客戶貢獻(xiàn)了40.5%的收入。其業(yè)務(wù)高度依賴國(guó)家能源集團(tuán)、江西銅業(yè)等大型礦企，客戶流失或需求減少可能對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮鬀_擊。技術(shù)迭代壓力、商業(yè)化進(jìn)程不確定性、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及海外擴(kuò)張?zhí)魬?zhàn)也被列為潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。

此次上市募集資金凈額計(jì)劃用于強(qiáng)化研發(fā)投入、提升海內(nèi)外商業(yè)化能力、尋求產(chǎn)業(yè)鏈投資并購(gòu)機(jī)會(huì)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。公司表示，將通過(guò)技術(shù)升級(jí)和市場(chǎng)拓展鞏固行業(yè)地位，同時(shí)應(yīng)對(duì)客戶集中和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等挑戰(zhàn)。