特斯拉最新發(fā)布的2026年第一季度財報顯示，盡管營收未達市場預(yù)期，但利潤表現(xiàn)超出分析師預(yù)期，現(xiàn)金流狀況顯著改善。公司當季營收223.87億美元，同比增長16%，略低于227.92億美元的市場預(yù)期；調(diào)整后每股收益0.41美元，高于上年同期的0.27美元及市場預(yù)期的0.34美元。這是特斯拉連續(xù)第二個季度實現(xiàn)盈利超預(yù)期。

財報發(fā)布后，特斯拉股價在盤后交易中一度上漲近4%，但隨后漲幅收窄，截至發(fā)稿時轉(zhuǎn)為微跌。本季度公司盈利能力顯著提升，GAAP凈利潤達4.77億美元，同比增長17%；總毛利率從上年同期的16.3%躍升至21.1%，經(jīng)營利潤率從2.1%改善至4.2%。剔除環(huán)保監(jiān)管信用額度后，電動車毛利率達19.2%，創(chuàng)2025年以來新高。

現(xiàn)金流表現(xiàn)成為本季度最大亮點。特斯拉當季實現(xiàn)14億美元正向自由現(xiàn)金流，遠超分析師預(yù)期的約19億美元資金凈消耗。這一改善主要得益于資本支出控制——前三個月資本支出不足25億美元，僅為全年目標每季度平均支出的一半。經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比增長83%至39.4億美元，截至一季度末，公司現(xiàn)金及等價物總額達447.4億美元。

汽車業(yè)務(wù)交付量同比增長6%至358,023輛，但低于分析師預(yù)期的36.6萬輛。其中Model 3/Y交付341,893輛，其他車型（含Cybertruck）交付16,130輛。生產(chǎn)方面，全球共生產(chǎn)408,386輛電動車，同比增長13%。公司表示，亞太和南美部分市場需求持續(xù)增長，歐洲、中東、非洲及北美市場需求出現(xiàn)反彈，并計劃推出Model Y和Model 3的平價版本以應(yīng)對競爭。

能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)低于預(yù)期，儲能與發(fā)電業(yè)務(wù)營收同比下降12%至24.1億美元，儲能部署量環(huán)比下降38%至8.8吉瓦時。公司承認該業(yè)務(wù)具有波動性，但仍維持全年部署量將超2025年水平的預(yù)測。Cybercab無人駕駛出租車、Semi卡車及升級版Megapack電池系統(tǒng)的生產(chǎn)按計劃推進，馬斯克透露Cybercab和Semi將于今年啟動生產(chǎn)，初期增速較慢但年底將實現(xiàn)指數(shù)級增長。

資本支出計劃大幅上調(diào)成為另一焦點。特斯拉一季度資本支出達24.9億美元，同比增長67%，主要用于擴充AI算力和建設(shè)新生產(chǎn)線。首席財務(wù)官Vaibhav Taneja宣布將2026年全年資本開支預(yù)期從200億美元以上上調(diào)至超250億美元，并表示油價上漲帶來正向訂單增量，公司將繼續(xù)擴大Robotaxi車隊規(guī)模。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方面，特斯拉正加速向自動駕駛和機器人領(lǐng)域傾斜。馬斯克在電話會上表示，預(yù)計年底前將在十幾個州推出無監(jiān)督FSD或Robotaxi服務(wù)，該業(yè)務(wù)上半年將擴展至鳳凰城、邁阿密等五個新城市。Optimus人形機器人項目取得進展，第二季度將啟動首座大規(guī)模工廠籌備工作，目標首條產(chǎn)線年產(chǎn)能100萬臺機器人。得州超級工廠附近的新廠房設(shè)計產(chǎn)能達每年1000萬臺第二代Optimus，加州弗里蒙特工廠將建設(shè)規(guī)模較小的第一代產(chǎn)線。

盡管年初以來股價累計下跌約14%，表現(xiàn)落后于其他大型科技股，但分析師認為現(xiàn)金流改善為特斯拉提供了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的財務(wù)空間。公司尚未披露Robotaxi業(yè)務(wù)的收入或車隊規(guī)模細節(jié)，也未說明無安全監(jiān)控員運營車輛的具體數(shù)量。在舊金山灣區(qū)，特斯拉通過同一應(yīng)用提供類似優(yōu)步的網(wǎng)約車服務(wù)，但該業(yè)務(wù)模式與無人駕駛出租車存在差異。