近日，市場傳出消息稱，微軟公司在美國取消了“數百兆瓦”容量的數據中心租約，并暫停了部分已協商的資格聲明（SOQ）轉為租賃協議的過程。這一消息迅速引發了業界的廣泛關注與討論。

據悉，該信息由道明銀行旗下的TD Cowen投行和金融服務機構在一份“渠道調查”研報中首次披露。TD Cowen分析認為，微軟此舉背后，預示著其預見到未來市場可能出現供大于求的情況。這一戰略調整表明，此前推動微軟在AI基礎設施建設上大手筆投入的市場信號已不復存在。

微軟的這一動作迅速在市場上掀起了波瀾，特別是在算力和電力等相關板塊，引發了不小的震動。美東時間2月24日，微軟在盤中罕見地對市場傳聞進行了回應。微軟發言人強調，公司本財年投資超過800億美元用于基礎設施建設的計劃并未改變，且將繼續以創紀錄的速度增長以滿足客戶需求。發言人還指出，盡管在某些領域可能會調整戰略步伐或基礎設施布局，但微軟將在所有地區保持強勁增長。

然而，盡管微軟方面表示其資本支出計劃未變，但這一事件還是在華爾街引發了廣泛討論。加之此前DeepSeek的發布所引發的算力沖擊論，一時間，關于算力過剩的論調再次甚囂塵上。不過，高盛資深分析師Kash Rangan團隊在24日的研報中維持了對微軟的“買入”評級和500美元的目標價，指出這一事件或表明微軟在審慎投資AI算力的同時，更加注重投資回報。

TD Cowen的“渠道報告”還進一步披露，微軟不僅終止了與美國兩家以上運營商的數據中心租約，還削減了海外數據中心的投資規模。據其調研，此次取消的租約總容量相當可觀。同時，微軟已將海外投資計劃中的“相當大一部分”轉回美國本土，暗示其可能會放緩海外布局。報告還指出，微軟已暫停了部分已協商并簽署的資格聲明轉為租賃協議的過程。

關于微軟此舉的原因，TD Cowen分析認為可能與OpenAI有關。近期，OpenAI似乎有意轉投軟銀集團懷抱，尋求更多資金支持。不久前，OpenAI與軟銀共同宣布啟動“星門計劃”，將斥巨資在美國建設AI數據中心。雖然微軟也參與其中，但主導權已發生變化。TD Cowen在后續研報中還指出，OpenAI正在將算力負載從微軟轉移到甲骨文，后者也是“星際之門”項目的合作方之一。

高盛分析師Kash Rangan團隊在2月24日的最新研報中重申了對微軟的樂觀態度，維持其“買入”評級和500美元的目標價。該團隊認為，盡管未經證實，但微軟的這一事件或表明其正在審慎地投資AI算力，并更加關注投資回報。隨著資本支出增長放緩以及微軟從利潤率更高的生成式AI推理/應用階段中獲益，其每股收益將重新加速增長。

受TD Cowen報告影響，歐洲能源類股如施耐德電氣和西門子能源等普遍下跌。同時，市場也開始質疑AI領域的資本支出盛宴是否已近尾聲。然而，微軟方面仍在努力淡化市場對AI產能過剩的擔憂，強調其支出仍在增加，主要用于為耗電的AI服務提供所需的芯片和數據中心。