微軟公司近期發(fā)布的財報顯示，盡管在人工智能（AI）領域投入巨大，其云計算業(yè)務增速卻預計將進一步放緩。此前一個季度，微軟在云計算方面的大筆支出并未能顯著加速該業(yè)務的增長。

截至2024年12月31日的第二財季，微軟的營收和利潤均超過了華爾街的預期。營收同比增長12%，達到696.3億美元，高于預期的689.2億美元。然而，這是自2023年中以來最慢的增長率，相比上一財季16%的同比增長有所放緩。稀釋每股收益（EPS）為3.23美元，維持了10%的增長率，也高于分析師預期的3.10美元。

盡管生成式AI應用目前對云計算業(yè)務的影響最為顯著，但微軟的云計算業(yè)務卻未能達到華爾街的預期。從10月至12月，微軟商業(yè)云計算的收入同比增長21%，達到400.9億美元，而上一財季同比增長為22%。分析師曾預計該業(yè)務板塊的收入為411億美元。微軟智能云業(yè)務，包括核心云平臺Azure，收入同比增長19%，達到255億美元，也低于華爾街預期的258億美元。

營收未達預期和增速放緩，使得微軟在證明其AI領域巨額投資的必要性時面臨更大挑戰(zhàn)。與此同時，中國新興企業(yè)DeepSeek的低成本AI模型正迅速走紅。微軟資本支出（包括融資租賃下的資產(chǎn)）在12月財季激增96.5%，達到226億美元，而三個月前資本支出同比增長了78.6%。

微軟首席財務官（CFO）艾米·胡德表示，云計算收入未達預期的部分原因是云服務需求超出了其可用容量，而非AI云服務的收入低于預期，因為公司正在“平衡推動近期非AI消費與AI增長”。胡德在財報電話會議上告訴分析師：“Azure的增長中，有13個百分點來自AI服務，同比增長157%，超出了預期，盡管需求仍然高于我們的可用（數(shù)據(jù)中心）容量。我們的非AI服務增長略低于預期，這主要是由于市場推廣執(zhí)行方面的挑戰(zhàn)，特別是通過我們的規(guī)模運動主要接觸到的客戶。”

胡德表示，數(shù)據(jù)中心容量限制應該會在本財年結(jié)束時解除，或容量將滿足客戶需求。微軟對當前財季的指引較為疲軟，暗示其關鍵云計算業(yè)務Azure將繼續(xù)放緩，盡管它承諾在下半財年該業(yè)務將出現(xiàn)反彈。微軟預計營收將在677億至687億美元之間，低于分析師預期的697.8億美元。智能云業(yè)務的營收預計將以固定匯率增長19%至20%，即259億至262億美元之間，而12月財季同比增長為19%。第三財季Azure營收增長預計將在31%至32%之間，略高于2024年最后一季度的增速。從10月至12月，Azure和其他云服務的收入同比增長31%，而前三個月的同比增長為33%。

胡德表示，微軟預計第三和第四財季的季度支出將保持在與第二財季相似的水平。在2026財年，公司預計將繼續(xù)根據(jù)強勁的需求信號進行投資，包括需要在整個微軟云平臺交付的客戶合同積壓，但增長率將低于2025財年。

巴克萊分析師萊蒙·倫肖表示：“Azure后半財年增速重新加速的預測并未實現(xiàn)。該公司過于專注于AI工作負載，而忽視了Azure核心業(yè)務。這將需要一段時間來修復，這意味著市場一直希望的Azure增速加速將不得不等待更長的時間。”然而，許多分析師仍然對微軟持樂觀態(tài)度。高盛分析師卡什·蘭甘稱該公司“地位穩(wěn)固”，將繼續(xù)從AI采用中受益，并且是行業(yè)內(nèi)“最具吸引力的投資機會”之一。杰富瑞分析師布倫特·希爾在一份報告中寫道：“盡管投資者希望Azure在下半年（增速）有更明顯的加速，但我們?nèi)匀徽J為[微軟]是軟件AI領域的主要贏家。”