百度近日公布了2025年第四季度及全年財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示公司整體營(yíng)收出現(xiàn)波動(dòng)，但AI新業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，成為財(cái)報(bào)中的一大亮點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，百度總收入為327億元，環(huán)比增長(zhǎng)5%，但同比下降4%；歸母凈利潤(rùn)為18億元，同比減少65%。全年來看，百度營(yíng)收達(dá)1291億元，同比下滑3%；歸母凈利潤(rùn)為56億元，降幅達(dá)76%。

值得關(guān)注的是，百度AI新業(yè)務(wù)在2025年實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。第四季度，AI新業(yè)務(wù)總收入達(dá)113億元，環(huán)比增長(zhǎng)18%，占百度核心業(yè)務(wù)收入的43%。全年來看，AI新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收400億元，同比增長(zhǎng)48%，占核心業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到39%。百度在財(cái)報(bào)中將2025年定義為“AI成為新核心的關(guān)鍵一年”，并首次詳細(xì)披露了AI業(yè)務(wù)的收入構(gòu)成及占比。

此次財(cái)報(bào)的亮點(diǎn)還體現(xiàn)在百度業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整上。從2025年第四季度開始，百度將“百度核心”重新定義為“百度一般性業(yè)務(wù)”，并細(xì)分為三個(gè)板塊：百度核心AI新業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其他。其中，AI新業(yè)務(wù)涵蓋智能云基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用和AI原生營(yíng)銷服務(wù)；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)則主要由搜索、信息流等傳統(tǒng)廣告服務(wù)組成。這一調(diào)整標(biāo)志著百度戰(zhàn)略重心從“流量變現(xiàn)”向“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的徹底轉(zhuǎn)變。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員分析認(rèn)為，百度的業(yè)務(wù)口徑調(diào)整不僅在財(cái)務(wù)核算上實(shí)現(xiàn)了AI價(jià)值的獨(dú)立顯性化，還通過成長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的高估值模型重塑了公司價(jià)值，有助于對(duì)沖傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)的周期性下滑。然而，AI新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)并未完全掩蓋廣告業(yè)務(wù)的頹勢(shì)。2025年第四季度，被歸入“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”的廣告業(yè)務(wù)收入為123億元，占核心業(yè)務(wù)比重的47%，但與去年同期的179億元相比，降幅明顯。

數(shù)據(jù)顯示，2025年各季度百度在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑，從第一季度的160億元降至第四季度的123億元。與此同時(shí)，百度APP的月活躍用戶數(shù)也從2025年3月的7.24億下滑至12月的6.79億，進(jìn)一步反映出廣告業(yè)務(wù)的壓力。

在轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，昆侖芯被視為百度重塑估值的重要籌碼。百度智能云事業(yè)群總裁在業(yè)績(jī)發(fā)布后的電話會(huì)議上強(qiáng)調(diào)了昆侖芯的戰(zhàn)略價(jià)值，稱其在性能、兼容性和成本效率方面表現(xiàn)優(yōu)異，已在金融、通信、能源和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的頭部企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。百度CFO則提到，昆侖芯是百度多年投資的成果，其分拆和獨(dú)立上市將獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可，并為百度釋放巨大價(jià)值。

專家指出，昆侖芯是百度轉(zhuǎn)型的“王牌”資產(chǎn)，也是其區(qū)別于其他純軟件大模型公司的核心優(yōu)勢(shì)。若成功分拆上市，昆侖芯不僅能通過資本市場(chǎng)融資加速技術(shù)迭代，還能通過市值重估直接增厚百度股東權(quán)益。昆侖芯作為百度“軟硬一體”戰(zhàn)略的物理基石，是其在B端市場(chǎng)贏得大客戶的關(guān)鍵籌碼。