2025年券商行業(yè)格局發(fā)生顯著變化，頭部機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)已披露的92家券商經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，全年共有8家機(jī)構(gòu)歸母凈利潤(rùn)突破百億元大關(guān)，形成以中信證券和國(guó)泰海通為雙核心的領(lǐng)先梯隊(duì)。其中中信證券以300.76億元凈利潤(rùn)穩(wěn)居榜首，國(guó)泰海通以278.09億元緊隨其后，兩家機(jī)構(gòu)凈利潤(rùn)總和超過(guò)排名后64家中小券商的總和，行業(yè)集中度呈現(xiàn)明顯提升趨勢(shì)。

投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高度集中化特征，前五家機(jī)構(gòu)占據(jù)近半市場(chǎng)份額。中信證券以63.36億元凈收入保持領(lǐng)先，中金公司、國(guó)泰海通分別以50.31億元和46.57億元構(gòu)成第二梯隊(duì)。證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13.74%，但行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，TOP5機(jī)構(gòu)收入占比達(dá)48.92%，較上年提升3.2個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)迎來(lái)全面復(fù)蘇，全行業(yè)凈收入同比增長(zhǎng)42.5%至1822.84億元。國(guó)泰海通與中信證券形成雙寡頭格局，兩家機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入分別達(dá)151.38億元和147.53億元，較第三名廣發(fā)證券高出近60%。值得注意的是，國(guó)聯(lián)民生證券以192.83%的增速領(lǐng)跑行業(yè)，顯示中小機(jī)構(gòu)在特定區(qū)域市場(chǎng)仍具發(fā)展?jié)摿Α?/p>

資管業(yè)務(wù)呈現(xiàn)極端分化態(tài)勢(shì)，中信證券單家資管收入121.77億元，相當(dāng)于尾部72家機(jī)構(gòu)收入總和。廣發(fā)證券和國(guó)泰海通分別以77.03億元和63.93億元位列第二梯隊(duì)，但行業(yè)整體收入同比微降0.25%。華泰證券因出售美國(guó)子公司股權(quán)導(dǎo)致資管收入下滑56.63%，成為影響行業(yè)數(shù)據(jù)的主要因素。

在凈利潤(rùn)增速方面，16家機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。金元證券以2287.51%的增速位居首位，天風(fēng)證券、東海證券等中小機(jī)構(gòu)表現(xiàn)突出。頭部機(jī)構(gòu)中，國(guó)泰海通以113.52%的增速領(lǐng)跑，中金公司、申萬(wàn)宏源分別增長(zhǎng)71.93%和67.78%。全行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.20%，但華泰證券6.72%的增速顯著低于行業(yè)平均水平。

行業(yè)信用業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，利息凈收入達(dá)646.87億元，同比增長(zhǎng)29.07%。共有83家機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)盈利，占比達(dá)90.2%，其中55家機(jī)構(gòu)凈利潤(rùn)增速超過(guò)行業(yè)平均水平。值得關(guān)注的是，3家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，顯示市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)部分機(jī)構(gòu)造成較大沖擊。