近日，有媒體報道稱，飛天茅臺的1499元指導價在某電商平臺的補貼下被突破，實際售價低至1399元。這一消息引發(fā)市場廣泛關(guān)注，不少消費者紛紛關(guān)注茅臺價格走勢。

不同電商平臺對茅臺的定價策略存在差異。一些依賴廠家廣告投放的平臺，往往不敢輕易與廠家對抗；而另一些缺乏這一盈利渠道的平臺，則更傾向于自主定價，甚至通過高額補貼吸引消費者。理論上，這類平臺補貼多少完全由自身決定，100元、200元甚至300元的補貼均有可能出現(xiàn)。

對于投資者而言，市場正常零售價更具參考價值，而非平臺補貼價。當前1550元的市場價已接近1499元的指導價，與1169元的出廠價差距也在縮小。茅臺自營渠道的飛天酒售價為1499元，經(jīng)銷商拿貨價為1169元，每年約2萬噸用于自營。若市場價跌破指導價，將對茅臺收入產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

盡管如此，當前仍是購買真茅臺的較好時機。平臺百億補貼活動中的茅臺，99%以上為真貨。若平臺售假，廠家極有可能采取法律行動維護權(quán)益。

部分投資者仍在等待白酒板塊的進一步下跌，尤其是茅臺股價的“最后一跌”。2024年9月20日，茅臺股價曾跌至1245.83元的低點，但當時并未發(fā)生重大利空事件。這一現(xiàn)象在資本市場并不罕見——極端價格往往由最恐懼的投資者促成，而“股神”與普通投資者均可能成為這一角色。

回顧白酒行業(yè)近30年發(fā)展，呈現(xiàn)以下特點：每次周期均伴隨經(jīng)濟低迷、庫存積壓、價格下跌；從衰退到復(fù)蘇約需十年；極端價格往往由恐慌性拋售引發(fā)；企業(yè)通過控量保價消化庫存，疊加經(jīng)濟復(fù)蘇走出危機；但總有人對行業(yè)復(fù)蘇持懷疑態(tài)度。

當前白酒行業(yè)正處于衰退向復(fù)蘇過渡的臨界點，未來兩到三個季度至關(guān)重要，或?qū)Q定業(yè)績底的出現(xiàn)時間。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度消費增速為3.2%，宴席、商務(wù)宴請等核心場景萎縮23%，城鎮(zhèn)居民可支配收入增速仍未恢復(fù)至疫情前水平。需求疲軟導致庫存高企：2025年三季度20家上市酒企存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超1400天，同比增加60%以上，部分次高端酒企庫存需3-4個月消化。

部分酒企已啟動控量保價策略，但茅臺尚未跟進。市場傳聞茅臺明年或為業(yè)績放棄控價，引發(fā)爭議。作為萬億市值企業(yè)，此舉若成真，將對整個白酒行業(yè)造成沖擊，千元價格帶下移將擠壓其他價位產(chǎn)品市場。若2026年上半年出現(xiàn)這一情況，可能引發(fā)茅臺股東恐慌性拋售，形成業(yè)績與股價的雙重底部。

從歷史經(jīng)驗看，茅臺股價底通常先于業(yè)績底出現(xiàn)。面對市場波動，部分投資者選擇繼續(xù)等待更低點位，而另一些投資者則傾向于長期持有，以平和心態(tài)應(yīng)對漲跌。