在智能顯示技術蓬勃發展的當下，顯示驅動芯片領域正迎來前所未有的發展機遇。云英谷科技股份有限公司（以下簡稱“云英谷科技”）憑借在OLED顯示驅動芯片領域的卓越表現，成功登陸港股市場，成為國產OLED驅動芯片行業的焦點企業，有望開啟國產顯示驅動芯片發展的新篇章。

云英谷科技此次港股上市表現亮眼，備受資本市場青睞。公司全球發售5285.92萬股H股，每股發售價20.81港元，全球發售凈籌約10.19億港元。上市首日，開盤便受到資本熱捧，盤中股價一度飆升超80%，截至午間休市，股價大漲79.72%，報37.4港元，市值一舉突破159億港元。不僅如此，此次認購情況也十分火爆，香港公開發售獲3559.68倍認購，國際發售獲7.05倍認購，資本用實際行動表達了對云英谷科技的信任與支持。

作為國內專注于OLED顯示驅動芯片設計的標桿企業，云英谷科技精準錨定AMOLED手機端與Micro OLED元宇宙端兩大極具潛力的賽道。公司采用Fabless輕資產模式，將資源高度集中于芯片設計端，通過與晶圓代工廠、OSAT公司及顯示面板制造商建立戰略合作關系，完成生產與封裝環節。這種模式讓公司能夠以輕資產、高壁壘的結構充分享受行業增長紅利，同時規避晶圓制造端的巨額資本投入。

在技術層面，云英谷科技掌握了行業領先的軟硬一體全棧自研顯示驅動技術，覆蓋顯示驅動芯片設計、驅動補償算法開發、像素補償電路布局三大關鍵技術環節。公司推出的Real - RGB高分辨率AMOLED顯示驅動芯片、LTPO顯示驅動芯片等均為行業首創，彰顯了強大的技術創新能力。為保持技術領先地位，云英谷科技持續加大研發投入，2023年至2025年，研發開支分別為1.77億元、2.42億元、2.66億元，占營收比重分別為24.6%、27.2%、24.1%。

從市場發展來看，云英谷科技所處的兩大賽道前景廣闊。一方面，AMOLED已成為智能手機顯示的主流選擇，市場正以超過15%的年復合增速穩步擴大。2020年至2024年，全球AMOLED顯示驅動芯片銷量從約7.24億顆增長至12.92億顆，復合年增長率達15.6%。同時，中國面板制造商市場份額持續攀升，2024年中國前五大面板廠商已占全球AMOLED面板總銷售額的51.3%，為本土AMOLED顯示驅動芯片企業帶來巨大市場機遇。而且，中國大陸顯示驅動芯片的國產化率正加速提升，預計到2029年，中國大陸顯示驅動芯片在全球的銷量占比將從2020年的45.3%增長至60.0%，AMOLED賽道的國產替代空間巨大。

另一方面，受益于VR/AR產業的爆發，Micro OLED市場增速迅猛，成為顯示芯片領域增長最快的細分賽道之一。Micro OLED以單晶硅晶圓為驅動背板，利用成熟CMOS工藝直接在硅基上集成像素陣列與驅動電路，實現顯示屏與驅動芯片的單片集成，是AR/VR頭戴式設備的核心顯示方案。根據招股書數據，受下游XR設備需求推動，全球Micro OLED顯示背板/驅動銷售量從2020年的60萬片增長到2024年的250萬片，復合年增長率為41.1%，預計到2029年將達到2670萬片，復合年增長率為60.6%。

云英谷科技還與頭部客戶建立了深度綁定關系，構筑起高壁壘護城河。公司是中國大陸首家通過品牌客戶認證且唯一一家對下游品牌客戶累計銷量超千萬顆的AMOLED顯示驅動芯片設計公司，已成功切入所有國內主流AMOLED面板廠的供應鏈。同時，公司也是頭部Micro OLED面板廠主要的Micro OLED顯示背板/驅動供應商。顯示驅動芯片導入頭部供應鏈需經過嚴苛認證，一旦合作便具備強粘性，云英谷科技憑借優質的產品和服務，深度綁定全球終端品牌、國內頭部面板廠及VR/AR主流廠商，客戶結構優質且集中，為訂單的高確定性和持續放量提供了有力保障。

從財務數據來看，云英谷科技營收正處于快速攀升階段。2023年至2025年，公司營收從7.20億元增長至11.06億元，三年復合增長率約24%，2025年同比增長24.1%。隨著出貨量不斷擴大，公司規模效應加速釋放，經調整凈虧損從2023年的2.17億元收窄至2025年的1.46億元，盈利拐點已現曙光。云英谷科技當前的虧損是主動選擇，旨在用當下利潤換未來份額，以暫時虧損買長久卡位。隨著營收持續放量、虧損顯著收窄，公司規模效應的正向循環已然啟動。