滬指午后跌幅擴大至1%以上，軟件板塊連續兩日出現回調走勢。跟蹤該領域的軟件ETF匯添富（159590）當日下跌超2%，但盤中成交額突破4200萬元。值得注意的是，盡管市場波動加劇，該ETF仍獲得資金持續流入，當日凈申購量達250萬份，連續三個交易日呈現資金凈流入態勢。

行業動態方面，DeepSeek于5月22日宣布調整其V4-Pro模型API定價策略，將原定于5月31日結束的限時折扣（原價的2.5折）改為永久性降價至原價的四分之一。調整后具體價格為：緩存命中場景下每百萬Token輸入成本0.025元，緩存未命中場景3元，輸出6元。這一價格水平顯著低于國際主流模型，以緩存未命中輸入場景為例，其價格僅為GPT-5.5、Claude Opus 4.7等模型的十分之一左右，較國內競品Kimi K2.6也低約53%。

海外大模型商業化進程持續加速。Anthropic通過B端AI代碼服務驗證市場潛力，OpenAI啟動廣告收費模式，谷歌云業務因AI技術整合實現超預期增長。據證券機構分析，國際廠商ARR（年度經常性收入）呈現快速上升趨勢，形成"硬件支撐-應用變現"的良性循環。

成分股表現分化明顯。同花順小幅回調0.8%，中科創達下跌1.2%，金山辦公、指南針等四只個股跌幅超過2%，潤和軟件、拓維信息等跌幅達3%-4%。盡管指數成分股普遍承壓，但資金借道ETF布局的意愿依然強烈。

中美模型市場格局呈現顯著差異。近兩周數據顯示，美國廠商調用量同比增速由負轉正至9%，而國內廠商增速從59.25%躍升至83.28%。DeepSeek成為增長核心引擎，其模型調用量位居國內首位，帶動整體市場份額持續擴大。東吳證券指出，國產廠商在技術迭代與商業落地層面已建立領先優勢。

招商證券提出"Token經濟"新范式，認為AI發展將進入以Token計量為核心的新階段。當前已形成五大盈利模式：買斷制、訂閱制、按調用次數收費、按Token流量計費、按任務成效收費。其中流量計費模式最契合國內消費習慣，類似移動互聯網時代的流量套餐制度。該機構特別指出，游戲、視頻、音樂等娛樂領域可能成為Token消耗的主要場景，相關應用公司的市場價值存在重估空間。

作為全市場軟件賽道中"AI應用"含量達35.22%、"智能體"含量39.3%的指數基金，軟件ETF匯添富（159590）緊密跟蹤中證全指軟件指數。該指數精選50只成分股，全面覆蓋基礎軟件、應用軟件、軟件服務三大領域，場外聯接基金設有A類（023254）和C類（023255）份額供投資者選擇。

風險提示：基金投資需謹慎，過往業績不代表未來表現。指數成分股的集中持倉可能帶來特定風險，ETF運作存在折溢價波動風險。投資者申購贖回時需支付最高0.5%的傭金費用，具體費率結構詳見基金法律文件。本材料不構成任何投資建議，市場有風險，決策需自主。