今日，財(cái)政部進(jìn)行了下半年首期30年期超長(zhǎng)特別國(guó)債的招標(biāo)工作。在當(dāng)前超長(zhǎng)期債券市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)疲軟的背景下，此次招標(biāo)結(jié)果引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，本次30年期國(guó)債加權(quán)中標(biāo)收益率達(dá)到2.2723%，較市場(chǎng)預(yù)期的2.26%高出約1.23個(gè)基點(diǎn)，全場(chǎng)認(rèn)購倍數(shù)達(dá)3.26倍，邊際倍數(shù)高達(dá)23.29倍。招標(biāo)結(jié)果公布后，30年期國(guó)債活躍券收益率隨即上行近1個(gè)基點(diǎn)，與10年期國(guó)債的利差擴(kuò)大至50個(gè)基點(diǎn)以上，達(dá)到近期高位。

市場(chǎng)分析指出，近期資金面邊際收斂壓力有所緩解，10年期及以下期限國(guó)債收益率趨于穩(wěn)定，但30年期品種表現(xiàn)持續(xù)偏弱。交易員觀察到，近期超長(zhǎng)期國(guó)債成交活躍度下降，部分受貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新規(guī)影響，市場(chǎng)呈現(xiàn)"量縮價(jià)穩(wěn)"特征，反映投資者對(duì)后市方向判斷存在分歧。國(guó)泰海通證券固定收益首席分析師唐元懋認(rèn)為，本次招標(biāo)結(jié)果一般，顯示在收益率水平較低的環(huán)境下，機(jī)構(gòu)配置動(dòng)力不足，供需關(guān)系仍需進(jìn)一步平衡。

根據(jù)財(cái)政安排，2025年我國(guó)將繼續(xù)發(fā)行1.3萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，規(guī)模與上年持平。上半年已完成9期發(fā)行，總額達(dá)5720億元，完成全年計(jì)劃的44%。其中包含20年期、50年期各1期，30年期2期，單期最大發(fā)行規(guī)模達(dá)850億元。國(guó)海證券固定收益首席顏?zhàn)隅硎荆?月份30年期國(guó)債收益率快速下行后，財(cái)政部適當(dāng)增加供給具有合理性，但進(jìn)一步大幅放量的可能性較小。

最新公布的三季度發(fā)行計(jì)劃顯示，7月14日將首發(fā)1只20年期特別國(guó)債，8月14日發(fā)行年內(nèi)最后1只30年期新債。唐元懋分析指出，當(dāng)前30年與10年期國(guó)債利差走擴(kuò)，主要受供給節(jié)奏影響。預(yù)計(jì)三季度中旬后，隨著實(shí)際發(fā)行規(guī)模收縮與供給減少預(yù)期形成共振，利差可能出現(xiàn)趨勢(shì)性收窄。不過在供需關(guān)系明顯改善前，30年期國(guó)債收益率仍將主要跟隨10年期品種波動(dòng)，暫時(shí)難以形成獨(dú)立走勢(shì)。