在2026年的中國創(chuàng)投圈，一場以AI為核心的產(chǎn)業(yè)變革正以前所未有的速度推進(jìn)。硬科技創(chuàng)業(yè)從邊緣賽道躍升為主流方向，年輕創(chuàng)業(yè)者們以代碼和雙手重構(gòu)創(chuàng)新版圖。由36氪·暗涌主辦的WAVES大會在廣州番禺良倉新造創(chuàng)意園落幕，這場以“今年盛夏”為主題的盛會匯聚了頂級投資人、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖和新銳創(chuàng)業(yè)者，通過14場深度圓桌和數(shù)十場獨立演講，拆解AI、硬科技、出海、醫(yī)療等核心賽道的底層邏輯。

光源資本創(chuàng)始人兼CEO鄭烜樂在大會上發(fā)表主題演講，提出“技術(shù)爆炸黎明期”的判斷。他指出，自2022年GPT發(fā)布以來，技術(shù)迭代速度呈指數(shù)級增長，但當(dāng)前仍處于產(chǎn)業(yè)變革的早期階段。基于這一認(rèn)知，光源資本于2025年初成立首支面向AI及未來科技產(chǎn)業(yè)的超早期投資基金——L2F光源創(chuàng)業(yè)者基金，定位為中國首個Multi Founders’ Fund，聚焦從團(tuán)隊與使命匹配（People Mission Fit）到產(chǎn)品市場匹配（Product Market Fit）階段的創(chuàng)業(yè)項目。

鄭烜樂將AI發(fā)展定義為人類歷史上擴散速度最快的技術(shù)革命。以ChatGPT為例，其用戶突破1億僅用時2個月，遠(yuǎn)超電話、互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的普及周期。全球每月Token使用量已達(dá)1.5千萬億且持續(xù)攀升，編程、工業(yè)、金融等領(lǐng)域正將AI視為基礎(chǔ)生產(chǎn)要素。他提出“AI時代雙飛輪”理論：成本飛輪通過需求增長帶動資本開支，推動技術(shù)進(jìn)步和成本下降；智能飛輪則通過AI水平提升創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價值，吸引更多企業(yè)接入，形成正向循環(huán)。這兩個飛輪相互加速，共同推動AI進(jìn)入指數(shù)級增長階段。

在技術(shù)演進(jìn)規(guī)律方面，鄭烜樂總結(jié)出四條核心定律：梯度律體現(xiàn)AI能力從文字處理向多模態(tài)、物理AI和科學(xué)發(fā)現(xiàn)的橫向擴展；縱深律描述AI從輔助工具到獨立承擔(dān)責(zé)任的縱向滲透；范式律揭示AI將專家經(jīng)驗轉(zhuǎn)化為工業(yè)化能力的變革路徑；遞歸律強調(diào)AI通過自我迭代加快進(jìn)化速度。他特別指出，AI正在成為可自我進(jìn)化并產(chǎn)生復(fù)利的生產(chǎn)資料，其資本價值可能在未來十年創(chuàng)造數(shù)百萬億美金的企業(yè)增量。

針對硅基生命與碳基生命的本質(zhì)差異，鄭烜樂提出波形進(jìn)化理論。與碳基生命需要代際學(xué)習(xí)不同，硅基生命通過大模型無損繼承互聯(lián)網(wǎng)所有數(shù)據(jù)和工具能力，其進(jìn)化呈現(xiàn)展開-收斂的波形特征。這一特性要求創(chuàng)業(yè)者和投資者必須準(zhǔn)確判斷技術(shù)收斂方向，避免布局可能被大模型整合的領(lǐng)域。他強調(diào)，在AI時代，對第一性原理的判斷能力比移動互聯(lián)網(wǎng)時代更為關(guān)鍵。

基于上述認(rèn)知，光源資本構(gòu)建了“三軸兩橋”投資戰(zhàn)略。三軸包括未來科技產(chǎn)業(yè)集群（涵蓋算力、能源、腦機接口等方向）、AI產(chǎn)業(yè)鏈（覆蓋模型應(yīng)用、硬件、具身智能等）和生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈（包含創(chuàng)新藥、AI醫(yī)療等）；兩橋則指AI for Science和物理AI，前者作為加速引擎推動各行業(yè)工業(yè)化躍遷，后者作為交互鑰匙解鎖更多生產(chǎn)力場景。鄭烜樂特別看好算力底座的三維進(jìn)化：下一代計算通過光互聯(lián)和存算一體提升能效密度；太空算力構(gòu)建全球能源成本更低的算力網(wǎng)絡(luò)；中性原子量子計算等新范式并行突破。

在具身智能領(lǐng)域，光源資本已投資超過20家相關(guān)企業(yè)。鄭烜樂認(rèn)為中國具備完整供應(yīng)鏈、豐富應(yīng)用場景和工程師紅利等結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢，有望復(fù)制甚至超越電動車領(lǐng)域的成功。他預(yù)測具身智能產(chǎn)業(yè)鏈將誕生上百家百億級公司，核心零部件環(huán)節(jié)如靈巧手、力控關(guān)節(jié)等存在大量機會。太空賽道同樣被視為戰(zhàn)略方向，光源資本投資的推力火箭發(fā)動機項目瞄準(zhǔn)未來太空資產(chǎn)增長需求，星座組網(wǎng)、太空算力和能源等領(lǐng)域也具備規(guī)模投資價值。

作為L2F光源創(chuàng)業(yè)者基金的創(chuàng)始合伙人，鄭烜樂介紹了基金的獨特運作模式。該基金所有LP均為中國頂級產(chǎn)業(yè)方和科技企業(yè)家，覆蓋工業(yè)、科技、算力等關(guān)鍵場景資源。通過整合產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗、場景資源和戰(zhàn)略資本平臺，基金為超早期創(chuàng)業(yè)者提供三重支持：產(chǎn)業(yè)資源對接、創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗共享和資本工具鏈服務(wù)。截至目前，基金已完成30多個項目投資，其中70%為種子輪，總規(guī)模達(dá)8千萬美元加6億人民幣。