港股迎來(lái)一家獨(dú)特的自動(dòng)駕駛企業(yè)——馭勢(shì)科技（1511.HK）。與常見(jiàn)的Robotaxi公司不同，這家公司沒(méi)有將精力放在街頭測(cè)試或概念宣傳上，而是專(zhuān)注于將L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)落地到機(jī)場(chǎng)、廠區(qū)、港口、礦山等高價(jià)值場(chǎng)景中，讓車(chē)輛在真實(shí)環(huán)境中自主運(yùn)行、完成任務(wù)并交付成果。

馭勢(shì)科技在上市致辭中明確表示，公司定位為全場(chǎng)景L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)的人工智能企業(yè)，致力于為全球各行業(yè)提供安全可靠的“AI司機(jī)”。根據(jù)配售結(jié)果，馭勢(shì)科技公開(kāi)發(fā)售獲得6777.29倍超額認(rèn)購(gòu)，國(guó)際配售獲5.66倍認(rèn)購(gòu)，最終以每股60.30港元定價(jià)，發(fā)行1446.12萬(wàn)股H股，正式登陸港交所主板。一手中簽率僅5%，散戶認(rèn)購(gòu)熱情高漲。

盡管外界常將馭勢(shì)科技視為專(zhuān)注機(jī)場(chǎng)場(chǎng)景的無(wú)人駕駛企業(yè)，但其業(yè)務(wù)版圖遠(yuǎn)不止于此。作為全球唯一可在機(jī)場(chǎng)大規(guī)模商業(yè)運(yùn)營(yíng)L4級(jí)自動(dòng)駕駛方案商，馭勢(shì)科技在2025年大中華區(qū)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)景商用車(chē)L4市場(chǎng)份額達(dá)90.5%，廠區(qū)場(chǎng)景市場(chǎng)份額達(dá)31.7%，均位居榜首。目前，其客戶已覆蓋17個(gè)中國(guó)機(jī)場(chǎng)、3個(gè)海外機(jī)場(chǎng)，服務(wù)6國(guó)249家客戶，包括35家財(cái)富中國(guó)/世界500強(qiáng)企業(yè)。

馭勢(shì)科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其技術(shù)遷移能力——能否將單一場(chǎng)景的自動(dòng)駕駛技術(shù)擴(kuò)展到更多領(lǐng)域。招股書(shū)顯示，公司定位為大中華區(qū)專(zhuān)注無(wú)人化L4技術(shù)的自動(dòng)駕駛解決方案供應(yīng)商，方案覆蓋封閉和開(kāi)放場(chǎng)景，涉及物流、運(yùn)營(yíng)及機(jī)動(dòng)車(chē)輛，并涵蓋L2至L4級(jí)自動(dòng)駕駛級(jí)別。與Robotaxi公司聚焦城市出行網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)不同，馭勢(shì)科技選擇從高價(jià)值、高重復(fù)、高人力成本的場(chǎng)景切入，將自動(dòng)駕駛轉(zhuǎn)化為企業(yè)客戶可立即投入使用的生產(chǎn)力工具。

公司創(chuàng)始人吳甘沙提出“一橫一豎”的技術(shù)路線：橫線代表場(chǎng)景覆蓋度，包括機(jī)場(chǎng)、廠區(qū)、港口、物流、巴士等，場(chǎng)景越豐富，進(jìn)入新領(lǐng)域的邊際成本越低；豎線代表能力縱深，下端確保L4級(jí)安全底線，上端提升處理復(fù)雜真實(shí)世界的能力上限。這一框架最終形成一個(gè)不斷擴(kuò)展的倒梯形，橫向拓寬場(chǎng)景，縱向夯實(shí)安全底座并突破技術(shù)天花板。

馭勢(shì)科技的技術(shù)底座是U-Drive?全場(chǎng)景自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，由“車(chē)腦”和“云腦”組成。車(chē)腦作為AI司機(jī)，包含U-Drive?軟件和自動(dòng)駕駛域控制器；云腦則負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)、維護(hù)和研發(fā)。該系統(tǒng)支持從乘用車(chē)L2+到商用車(chē)L4的跨場(chǎng)景擴(kuò)展，覆蓋封閉場(chǎng)景到開(kāi)放道路的無(wú)人化、全天候運(yùn)作。截至最后可行日期，U-Drive?已支持52款車(chē)型，部署超1000套L4級(jí)自動(dòng)駕駛車(chē)輛或套件，累計(jì)實(shí)現(xiàn)約920萬(wàn)公里無(wú)人化運(yùn)行。

技術(shù)迭代方面，U-Drive? 5.0通過(guò)高泛化算法庫(kù)和自動(dòng)化交付工具鏈，實(shí)現(xiàn)快速適配新車(chē)和新場(chǎng)景；U-Drive? 6.0引入視覺(jué)-語(yǔ)言模型和世界模型，計(jì)劃搭載20億至30億參數(shù)模型，在400至500 TOPS車(chē)端域控制器上實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)感知和認(rèn)知；U-Drive? 7.0則融合規(guī)則安全模型、端到端模型和視覺(jué)-語(yǔ)言模型，目標(biāo)在安全性、效率等維度超越人類(lèi)駕駛員表現(xiàn)100倍以上。吳甘沙將這一邏輯總結(jié)為“歸納總結(jié)守下限，世界模型探上限”，通過(guò)規(guī)則系統(tǒng)與大模型的結(jié)合，實(shí)現(xiàn)多場(chǎng)景數(shù)據(jù)和工程能力的橫向擴(kuò)展。

吳甘沙將馭勢(shì)科技的業(yè)務(wù)模式定義為“新勞動(dòng)力經(jīng)濟(jì)”，即通過(guò)AI、物理實(shí)體和工業(yè)應(yīng)用的結(jié)合，改造傳統(tǒng)勞動(dòng)力市場(chǎng)。以機(jī)場(chǎng)特種車(chē)駕駛員為例，AI司機(jī)可替代約3.5名人工司機(jī)，1名后臺(tái)專(zhuān)員可管理超100輛無(wú)人車(chē)。在烏魯木齊機(jī)場(chǎng)，司機(jī)李豪從重復(fù)駕駛轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾頍o(wú)人車(chē)、訓(xùn)練系統(tǒng)和優(yōu)化功能，將人的經(jīng)驗(yàn)沉淀為AI司機(jī)的長(zhǎng)期能力。這種模式不僅降低人力成本，更將人員從危險(xiǎn)、枯燥的崗位中解放，投入核心環(huán)節(jié)。

從市場(chǎng)潛力看，馭勢(shì)科技面臨三重增長(zhǎng)機(jī)遇：一是滲透率提升，當(dāng)前各場(chǎng)景滲透率不足1%，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大；二是場(chǎng)景擴(kuò)張，商用車(chē)市場(chǎng)可細(xì)分為5個(gè)百億級(jí)和3個(gè)千億級(jí)領(lǐng)域，如農(nóng)牧業(yè)場(chǎng)景中，馭勢(shì)的無(wú)人駕駛方案減少91%人豬接觸，降低疾病傳播風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提升轉(zhuǎn)運(yùn)效率40%、降低人工成本50%；三是全球化布局，公司自2017年起拓展海外市場(chǎng)，將自動(dòng)駕駛能力與當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)結(jié)合，形成跨國(guó)家交付能力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年馭勢(shì)科技整體毛利率達(dá)51.1%，其中自動(dòng)駕駛軟件解決方案毛利率高達(dá)87.7%。公司已訂立交易價(jià)值約5.19億元人民幣的訂單，部分已確認(rèn)收入，剩余訂單將于2026年交付；截至最后可行日期后又新增約9520萬(wàn)元訂單，預(yù)計(jì)于2026年及2027年交付。盡管2023年至2025年仍連續(xù)虧損，但公司已跑通L4級(jí)無(wú)人駕駛規(guī)模化運(yùn)營(yíng)、全場(chǎng)景平臺(tái)落地等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，U-Drive?系統(tǒng)進(jìn)化為可跨車(chē)型、跨場(chǎng)景、跨國(guó)家交付的“AI司機(jī)操作系統(tǒng)”。

馭勢(shì)科技的十年歷程充滿戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折：從造車(chē)到聚焦物流，從封閉場(chǎng)景到開(kāi)放道路，從單一領(lǐng)域到全場(chǎng)景覆蓋。創(chuàng)始人吳甘沙引用《孫子兵法》“先為不可勝，以待敵之可勝”，強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期生存的重要性。他將公司發(fā)展分為三個(gè)十年：第一個(gè)十年求生存，第二個(gè)十年顯實(shí)力，第三個(gè)十年拓星辰。如今，第一個(gè)十年已圓滿收官，港交所的鐘聲既是里程碑，也是新征程的起點(diǎn)。