近期，人身保險行業(yè)迎來重要動態(tài)，普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值在經(jīng)歷四連降后首次回升。保險業(yè)協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，當前普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值為1.93%，較上季度增長4個基點，這一變化引發(fā)市場廣泛關注。

回顧預定利率調(diào)整歷程，自動態(tài)調(diào)整機制實施以來，2024年四季度至2025年四季度期間，普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值呈現(xiàn)持續(xù)下調(diào)態(tài)勢，各季度數(shù)值分別為2.34%、2.13%、1.99%、1.90%、1.89%，降幅逐步收窄。此次研究值止跌回升，是監(jiān)管部門動態(tài)調(diào)整機制持續(xù)發(fā)揮作用的結果，旨在使保險產(chǎn)品定價更貼合當前低利率市場環(huán)境。

根據(jù)金融監(jiān)管總局相關規(guī)定，保險業(yè)協(xié)會結合5年期以上LPR、5年期定存基準利率、10年期國債利率等市場利率變化，每季度公布預定利率研究值。當保險公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預定利率最高值連續(xù)2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，需及時下調(diào)新產(chǎn)品預定利率最高值。目前，最新研究值與在售普通型人身保險產(chǎn)品預定利率最高值2.0%相差7個基點，尚未觸發(fā)調(diào)整閾值。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，在長端利率企穩(wěn)的背景下，2026年人身險產(chǎn)品預定利率大幅下行空間有限，觸及新調(diào)整閾值的概率較小，產(chǎn)品設計的持續(xù)性和穩(wěn)定性有望增強。2026年1月公布的預定利率研究值為1.89%，較2025年10月僅微降1個基點，調(diào)整節(jié)奏明顯趨緩。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格表示，若市場利率波動平穩(wěn)，短期內(nèi)不會觸發(fā)預定利率再次下調(diào)，這有助于險企穩(wěn)定預期，更從容地規(guī)劃業(yè)務。

預定利率研究值趨穩(wěn)，為分紅險加速發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。2026年一季度，我國壽險業(yè)分紅險保費占比超過80%，重回2010 - 2013年的高位水平。多位行業(yè)人士指出，分紅險的快速崛起得益于需求和資金面的雙重推動。

從需求端看，2025年9月預定利率非對稱下調(diào)后，分紅險的“看漲期權”屬性吸引力增強。近年來權益市場表現(xiàn)活躍，助力分紅險實現(xiàn)較高分紅實現(xiàn)率，形成銷售正反饋。從資金面看，存款“搬家”現(xiàn)象可能超預期，分紅險作為中長期理財工具，其“固收 + 浮動”的結算屬性，為低風險偏好客群提供了抵御利率風險的有效途徑。

華創(chuàng)證券分析師陳海椰、徐康認為，分紅型產(chǎn)品預定利率僅比普通型產(chǎn)品低25個基點，疊加浮動收益屬性，市場競爭力提升，為險企轉型提供有利條件，或帶動壽險銷售超預期。國泰海通非銀首席分析師劉欣琦表示，近3年人身險普通型產(chǎn)品預定利率最高值已調(diào)降至2.0%，疊加浮動收益型產(chǎn)品轉型，負債成本有所改善。資產(chǎn)端方面，長端利率企穩(wěn)，保險公司優(yōu)化資產(chǎn)配置結構，增配優(yōu)質權益資產(chǎn)，有利于穩(wěn)定投資收益率。

隨著分紅險市場份額提升，其對保險資金配置行為的影響逐漸顯現(xiàn)。中信證券首席經(jīng)濟學家明明團隊分析，分紅險資金持續(xù)流入可能為權益市場帶來增量資金，配債占比雖會邊際下滑，但絕對規(guī)模仍可能上升。天風證券固收首席譚逸鳴指出，分紅險有效負債久期短、追求收益的特點，使保險對5至10年期高等級信用債配置意愿增強。華創(chuàng)證券研究所聯(lián)席所長、固收首席周冠南表示，今年以來保險買債力度強于過去兩年同期，但對10年期以上超長債凈買入力度弱于去年同期。