知名投資人葛衛(wèi)東及其關(guān)聯(lián)方在寵物賽道的一次投資嘗試引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)乖寶寵物最新披露的股東信息，葛衛(wèi)東與關(guān)聯(lián)人王萍在2025年末雙雙進(jìn)入前十大流通股東名單，卻在2026年一季度末集體退出，這場(chǎng)"快進(jìn)快出"的操作背后，折射出寵物行業(yè)當(dāng)前面臨的轉(zhuǎn)型陣痛。

定期報(bào)告顯示，截至2025年12月31日，葛衛(wèi)東持有乖寶寵物159.08萬(wàn)股，王萍持有181.18萬(wàn)股，合計(jì)持倉(cāng)市值約2.3億元。但到2026年3月31日，兩人均從前十大流通股東名單中消失。根據(jù)第十大股東75萬(wàn)股的持股量推算，葛衛(wèi)東至少減持84萬(wàn)股，王萍減持超過(guò)106萬(wàn)股，這種操作手法與葛衛(wèi)東過(guò)往"精準(zhǔn)抄底、果斷離場(chǎng)"的投資風(fēng)格高度吻合。

公司基本面變化為這場(chǎng)資本騰挪提供注腳。2025年乖寶寵物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.69億元，凈利潤(rùn)6.73億元，分別同比增長(zhǎng)29.06%和7.75%。但進(jìn)入2026年，一季度營(yíng)收增速放緩至11.08%，凈利潤(rùn)同比下滑39.5%。董事長(zhǎng)秦華解釋稱(chēng)，業(yè)績(jī)波動(dòng)源于公司主動(dòng)推進(jìn)品牌升級(jí)和渠道變革，屬于戰(zhàn)略調(diào)整期的正常現(xiàn)象。

股價(jià)走勢(shì)印證了資本的敏銳嗅覺(jué)。乖寶寵物股價(jià)自2024年8月啟動(dòng)上漲，至2025年中累計(jì)漲幅達(dá)180%，但隨后進(jìn)入調(diào)整通道。2025年7月三季報(bào)披露當(dāng)日，股價(jià)單日重挫14.42%，此后在10月下旬急跌后進(jìn)入盤(pán)整期。2026年1月下旬以來(lái)，股價(jià)再度下行，從70元區(qū)間跌破50元關(guān)口。市場(chǎng)分析認(rèn)為，葛衛(wèi)東可能選擇在股價(jià)震蕩下行階段止損離場(chǎng)。

這場(chǎng)投資撤退并非孤立事件。公募基金一季報(bào)顯示，主動(dòng)管理型基金對(duì)寵物行業(yè)的持倉(cāng)出現(xiàn)顯著調(diào)整。乖寶寵物基金持倉(cāng)量從2025年一季度的1337.49萬(wàn)股銳減至143.51萬(wàn)股，中寵股份持倉(cāng)量也從2429.39萬(wàn)股降至942.85萬(wàn)股。工銀瑞信林夢(mèng)指出，寵物白皮書(shū)披露的寵物數(shù)量增速低于預(yù)期，疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，是減倉(cāng)的主要原因。

行業(yè)格局正在發(fā)生深刻變化。國(guó)信證券研報(bào)顯示，寵物食品線(xiàn)上銷(xiāo)售增速雖仍高于行業(yè)平均，但已明顯放緩。傳統(tǒng)電商平臺(tái)的"流量采購(gòu)+價(jià)格戰(zhàn)"模式效果遞減，行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段。不過(guò)，具備品牌優(yōu)勢(shì)和渠道掌控力的頭部企業(yè)，有望在行業(yè)洗牌中脫穎而出，形成"良幣驅(qū)逐劣幣"的競(jìng)爭(zhēng)格局。

對(duì)于持倉(cāng)規(guī)模近200億元的葛衛(wèi)東而言，這次2億元級(jí)別的投資更像是一次戰(zhàn)術(shù)性試探。定期報(bào)告顯示，截至2025年末，其重倉(cāng)領(lǐng)域仍集中在科技、制造和新消費(fèi)三大賽道，在5家上市公司持股市值超120億元。關(guān)聯(lián)人王萍同期持倉(cāng)市值達(dá)50億元，另一關(guān)聯(lián)人葛貴蓮持倉(cāng)也超過(guò)10億元，顯示其投資版圖持續(xù)擴(kuò)張。