南華期貨近日公布了2025年經營業績數據，全年實現營業收入13.88億元，經調整后同比增長2.5%；歸屬于母公司股東凈利潤4.86億元，同比增長6.2%。公司同步對倉單買賣合同會計處理方式進行變更，對利潤表相關科目可比期間數據進行追溯調整。第四季度單季營收達4.47億元，調整后同比增長35.9%，凈利潤1.35億元，同比增長35.3%，全年加權平均凈資產收益率11.30%，較上年下降0.41個百分點。

分業務板塊看，期貨經紀業務收入4.75億元，同比下降3.85%。盡管境內期貨市場交易活躍度提升，客戶權益規模增長23.5%至389.82億元，但受行業傭金率持續下行及交易所返還減少影響，該板塊收入出現下滑。風險管理業務收入7979萬元，同比下降37.51%，主要因會計處理口徑調整及業務結構優化，不過場外衍生品業務保持穩健發展，全年新增名義本金749億元。

跨境業務成為核心增長極，境外金融服務收入7.58億元，同比大幅增長15.79%，營收占比達55%。境外經紀業務客戶權益增長69%至233億港元，凸顯公司在跨境清算領域的領先優勢。截至期末，公司已獲得CME集團、LME、港交所等18個國際交易所會員資質及15個清算席位，形成覆蓋全球主要金融市場的服務網絡。

財富管理業務呈現差異化發展態勢，資產管理規模突破10.8億元，較年初激增580%；公募基金管理規模191億元，同比增長29%。雖然該板塊收入6498萬元，同比下降4.75%，但整體保持平穩發展態勢。公司通過優化產品結構，在資管新規背景下實現規模快速擴張。

基于最新經營數據，研究機構上調盈利預測，預計2026-2027年歸母凈利潤分別達5.57億元和6.20億元，對應同比增速14.54%和11.38%；2028年凈利潤預計6.87億元，同比增長10.68%。當前市值對應未來三年市盈率分別為25.46倍、22.86倍和20.65倍。分析認為，公司國際化戰略形成的差異化競爭優勢，特別是在跨境清算領域的先發優勢，將持續支撐業績增長。