存儲(chǔ)芯片行業(yè)迎來新一輪爆發(fā)，兆易創(chuàng)新（603986）成為市場焦點(diǎn)。2026年5月18日，該公司股價(jià)盤中漲停，創(chuàng)下412.87元的歷史新高，總市值突破2894億元，單日成交額超過131億元。自2025年8月1日至2026年4月底，其股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)155.01%，引發(fā)投資者對這家國產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭的持續(xù)關(guān)注。

支撐股價(jià)飆升的是亮眼的業(yè)績數(shù)據(jù)。2025年全年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.03億元，同比增長25.12%；歸母凈利潤16.48億元，同比增長49.47%。進(jìn)入2026年，增長勢頭愈發(fā)強(qiáng)勁：一季度營收達(dá)41.88億元，同比增長119.38%，環(huán)比增長76.58%；歸母凈利潤14.61億元，同比增長522.79%，幾乎追平2025年全年利潤。毛利率攀升至57.07%，同比提升近20個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升12個(gè)百分點(diǎn)，展現(xiàn)出極強(qiáng)的盈利能力。

業(yè)績爆發(fā)的背后是存儲(chǔ)芯片行業(yè)的全面復(fù)蘇。兆易創(chuàng)新的核心業(yè)務(wù)NOR Flash在2025年實(shí)現(xiàn)營收65.66億元，同比增長26.41%，毛利率達(dá)42.84%。公司作為全球第二大、中國大陸第一大NOR Flash供應(yīng)商，全球市占率約20%，目標(biāo)將份額提升至25%-30%。2025年，45nm制程產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，在汽車、光模塊、端側(cè)AI等領(lǐng)域份額持續(xù)提升，行業(yè)供需緊平衡推動(dòng)價(jià)格溫和上漲。

利基型DRAM業(yè)務(wù)成為新的增長引擎。海外大廠加速退出該市場，供需缺口急劇擴(kuò)大。2026年一季度，公司DRAM產(chǎn)品收入環(huán)比翻倍，對總收入貢獻(xiàn)提升至約三分之一。與長鑫科技的關(guān)聯(lián)交易采購金額從2025年的11.82億元暴增至2026年預(yù)計(jì)的57.11億元，增幅達(dá)384%。LPDDR4和D4 8Gb新制程產(chǎn)品已完成流片，預(yù)計(jì)下半年量產(chǎn)。公司預(yù)計(jì)利基DRAM價(jià)格2026年將繼續(xù)攀升，但2027年后將隨產(chǎn)能增加進(jìn)入高位震蕩階段。

MCU和定制化存儲(chǔ)業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)亮眼。2026年一季度，MCU業(yè)務(wù)收入環(huán)比大幅增長，公司已量產(chǎn)69個(gè)系列、超過700款MCU產(chǎn)品，全面覆蓋機(jī)器人領(lǐng)域各類場景，近期將發(fā)布多個(gè)針對機(jī)器人的MCU新品。定制化存儲(chǔ)方面，預(yù)計(jì)今年在汽車座艙、AIPC、機(jī)器人等端側(cè)AI領(lǐng)域?qū)⒂瓉聿糠猪?xiàng)目量產(chǎn)，貢獻(xiàn)數(shù)億元營收。

然而，股價(jià)飆升背后也潛藏風(fēng)險(xiǎn)。以5月18日漲停價(jià)計(jì)算，公司總市值接近2900億元，按機(jī)構(gòu)對2026年歸母凈利潤59.94億元的樂觀預(yù)測，對應(yīng)PE高達(dá)約48倍，已充分反映漲價(jià)預(yù)期。利基DRAM價(jià)格2027年后可能進(jìn)入高位震蕩，當(dāng)前高增長依賴供需錯(cuò)配的"漲價(jià)紅利"，價(jià)格拐點(diǎn)出現(xiàn)后利潤增速將迅速回落。國內(nèi)同行加速跟進(jìn)，公司能否在利基DRAM和SLC NAND領(lǐng)域建立類似NOR Flash的護(hù)城河仍需時(shí)間驗(yàn)證。存儲(chǔ)芯片行業(yè)"高投入、高壁壘"的特性，也對公司的資本支出和成本管控提出更高要求。

機(jī)構(gòu)對兆易創(chuàng)新的態(tài)度出現(xiàn)明顯分化。樂觀派如中信里昂在Q1業(yè)績發(fā)布后將目標(biāo)價(jià)從333.5元上調(diào)至399.5元，維持"跑贏大市"評級，認(rèn)為公司是存儲(chǔ)周期的核心受益者，并將2026年盈利預(yù)測上調(diào)至82億元。中航證券維持"買入"評級，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤分別達(dá)59.94億元、72.25億元、85.98億元。但謹(jǐn)慎情緒也在蔓延，富途數(shù)據(jù)顯示，市場分析師對目標(biāo)價(jià)預(yù)測平均值為277.51元，最高445.32元，最低僅141元，價(jià)差超過3倍。

值得關(guān)注的是，持股近八年的私募大佬葛衛(wèi)東在2026年一季度再度減持76.51萬股，持股數(shù)降至1626.16萬股，減倉幅度約4.5%，這是繼2025年三季度后的第二次連續(xù)減持。資本市場中，大佬的退場信號往往引發(fā)連鎖反應(yīng)，這一舉動(dòng)值得投資者深入思考。