美東時(shí)間3月5日，嗶哩嗶哩（B站）公布了截至2025年12月31日的第四季度及全年財(cái)務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司第四季度總營收達(dá)83.2億元人民幣，同比增長8%，凈利潤同比激增478%；全年總營收突破300億元大關(guān)，達(dá)到303.5億元，同比增長13%，調(diào)整后凈利潤為25.9億元，首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。這一成績不僅超出了市場(chǎng)預(yù)期，更標(biāo)志著B站從追求規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。

在用戶增長方面，B站同樣交出了一份亮眼答卷。2025年，公司活躍用戶數(shù)連續(xù)四個(gè)季度保持加速增長態(tài)勢(shì)，日活躍用戶達(dá)到1.13億，同比增長10%；月活躍用戶攀升至3.66億，同比增長8%。尤為引人注目的是，用戶對(duì)中長視頻的消費(fèi)意愿顯著提升——第四季度全站用戶總時(shí)長同比增長19%，5分鐘以上視頻播放時(shí)長增長20%，AI相關(guān)內(nèi)容播放時(shí)長更是激增50%。這些數(shù)據(jù)表明，在短視頻主導(dǎo)的市場(chǎng)環(huán)境下，B站用戶對(duì)深度內(nèi)容的需求不降反升。

用戶粘性的增強(qiáng)體現(xiàn)在多個(gè)維度。截至四季度末，B站正式會(huì)員數(shù)達(dá)到2.84億，第12個(gè)月留存率穩(wěn)定在80%的高水平；2025年度用戶日均使用時(shí)長達(dá)107分鐘，同比增加8分鐘；月均付費(fèi)用戶數(shù)創(chuàng)下3566萬的歷史新高。這些指標(biāo)反映出，B站用戶獲得的不是碎片化的刺激，而是持續(xù)性的滿足感，這種粘性難以通過算法推薦在短期內(nèi)建立。

廣告業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長印證了B站商業(yè)價(jià)值的提升。2025年，公司廣告收入達(dá)到30.4億元，同比增長27%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。行業(yè)分布上，游戲、數(shù)碼家電、網(wǎng)服、電商和汽車成為前五大貢獻(xiàn)行業(yè)，AI廣告收入更是同比暴增180%。品牌方開始將B站視為觸達(dá)高價(jià)值年輕用戶的關(guān)鍵渠道，而非單純的"二次元陣地"。商單內(nèi)容的變化更具啟示意義——品牌商單在"每周必看"榜的占比達(dá)到24%，商業(yè)內(nèi)容被用戶接納為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的一部分。

以A2奶粉與UP主"愛打滅霸的響指君"的合作案例為例，創(chuàng)作者通過動(dòng)畫還原《貓和老鼠》經(jīng)典片段的方式植入產(chǎn)品，既激發(fā)了用戶的童年回憶，又自然喚醒了消費(fèi)需求。這種創(chuàng)新模式表明，品牌方正在學(xué)習(xí)用"UP主的方式"與用戶溝通。B站堅(jiān)守的"無貼片廣告"原則，迫使商業(yè)內(nèi)容必須與原創(chuàng)內(nèi)容深度融合，這種約束反而篩選出更尊重社區(qū)語境的廣告主。

AI技術(shù)的普及正在重塑內(nèi)容創(chuàng)作格局。2026年春節(jié)期間，首屆AI春晚在B站上線，30多位AI領(lǐng)域UP主創(chuàng)作的節(jié)目播放量輕松突破千萬。這場(chǎng)完全由創(chuàng)作者自發(fā)組織的晚會(huì)，展現(xiàn)出獨(dú)特的技術(shù)美學(xué)——算力過載導(dǎo)致的卡頓、跳脫被轉(zhuǎn)化為笑點(diǎn)，技術(shù)bug成為可愛元素。UP主DiDi_OK的作品《牌子》更是一周內(nèi)播放量破千萬，其創(chuàng)作過程中為13秒鏡頭生成近千個(gè)版本的故事，印證了AI時(shí)代真正稀缺的仍是人的創(chuàng)意和審美。

用戶需求升級(jí)為B站帶來新的發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)前內(nèi)容市場(chǎng)面臨供給過剩但優(yōu)質(zhì)內(nèi)容稀缺的矛盾，15秒短視頻帶來的刺激正讓用戶陷入"越刷越空虛"的困境。B站積累的內(nèi)容厚度——知識(shí)區(qū)的硬核科普、科技區(qū)的深度測(cè)評(píng)、紀(jì)錄片頻道的紀(jì)實(shí)內(nèi)容——恰好滿足用戶從"殺時(shí)間"到"獲取增量"的需求轉(zhuǎn)變。這種"時(shí)間長度"與"內(nèi)容深度"的綁定，構(gòu)成了B站難以復(fù)制的內(nèi)容壁壘。

《bilibili 2026年輕人消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，87%的用戶會(huì)因產(chǎn)品融入興趣圈層而產(chǎn)生購買行為。B站擁有的7000多個(gè)興趣圈層和用戶日均112分鐘的使用時(shí)長，反映出獨(dú)特的消費(fèi)心理——用戶愿意為深度內(nèi)容投入時(shí)間，也愿意為信任的UP主買單。這種基于興趣的情感連接，催生出高正向反饋的創(chuàng)作環(huán)境，形成創(chuàng)作者與用戶的良性互動(dòng)循環(huán)。

B站董事長陳睿關(guān)于社區(qū)與商業(yè)關(guān)系的闡述，揭示了公司發(fā)展的底層邏輯："商業(yè)變現(xiàn)不能違背社區(qū)本質(zhì)，收入不應(yīng)以犧牲用戶體驗(yàn)為代價(jià)。"在外部環(huán)境劇烈變化的背景下，B站的選擇是保持本色，將內(nèi)容優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致。對(duì)于市場(chǎng)和用戶而言，觀察B站在獨(dú)特生態(tài)位上的發(fā)展軌跡，或許比期待其成為"爆款制造機(jī)"更有價(jià)值。