全球資本市場正經(jīng)歷一場由技術革新驅(qū)動的深刻變革，AI浪潮的持續(xù)推進悄然改寫著傳統(tǒng)投資邏輯。近期，高盛提出的"HALO效應"引發(fā)市場熱議，這一以"重資產(chǎn)、低淘汰"為核心的新范式，正推動資金流向?qū)嶓w資產(chǎn)領域。據(jù)最新研究顯示，美國基建類資產(chǎn)近一年漲幅達80%，而同期科技股指數(shù)下跌超17%，形成鮮明對比。

A股市場對此反應尤為顯著。數(shù)據(jù)顯示，石油石化、有色金屬等板塊年初至今漲幅均超15%，中國石油市值一度問鼎A股榜首。國金證券分析指出，中國制造業(yè)資產(chǎn)具備獨特優(yōu)勢：上市公司有形資產(chǎn)占比普遍高于美股同行，制造業(yè)增加值占GDP比重顯著領先主要經(jīng)濟體。這種"實物生產(chǎn)屬性"使中國資產(chǎn)在全球配置中占據(jù)特殊地位，資金回流與內(nèi)需修復形成雙重支撐。

機構研究揭示，HALO資產(chǎn)正突破傳統(tǒng)價值股框架，呈現(xiàn)"價值+成長"雙重特性。以銅、鋁為代表的資源品，既難以被AI替代，又受益于新能源轉型需求；電網(wǎng)設備、工程機械等出口鏈企業(yè)，則憑借全球比較優(yōu)勢進入周期底部反轉階段。特別值得關注的是，電力板塊估值處于歷史低位，但AI算力需求激增可能帶來10%級的用電增量，為行業(yè)估值修復提供想象空間。

數(shù)據(jù)寶篩選的HALO百強榜單顯示，有色金屬行業(yè)以23家入選企業(yè)領跑，能源、化工板塊緊隨其后。中國石油以1.4萬億元有形資產(chǎn)位居榜首，中國移動、中國海油等企業(yè)資本投入均超6000億元，構筑起顯著的行業(yè)壁壘。這些企業(yè)不僅資產(chǎn)規(guī)模龐大，更展現(xiàn)出穩(wěn)健的成長特性——超六成個股近兩年未出現(xiàn)漲停，但平均漲幅達100%，中鎢高新等個股漲幅甚至突破600%。

估值層面，約四分之一百強企業(yè)2026年預測市盈率低于20倍。神火股份、云天化等資源型企業(yè)，在產(chǎn)品價格持續(xù)上漲預期下，估值仍有下行空間；電力板塊估值矛盾更為突出，華能國際等龍頭前瞻市盈率不足10倍，但華泰證券指出，全球AI算力競賽將系統(tǒng)性抬升電力價值，綠證交易與容量電價機制或成為估值重構的催化劑。

市場觀察人士提醒，HALO投資并非簡單的周期輪回。AI技術對實體經(jīng)濟的賦能，正在改變傳統(tǒng)重資產(chǎn)的運營模式：智能電網(wǎng)提升資產(chǎn)周轉效率，數(shù)字孿生技術優(yōu)化化工生產(chǎn)流程，這些創(chuàng)新使"老行業(yè)"煥發(fā)新活力。投資者需關注企業(yè)技術改造投入與產(chǎn)能利用率變化，在波動中把握結構性機會。