在工業(yè)機(jī)器人賽道競爭愈發(fā)白熱化的當(dāng)下，企業(yè)沖擊資本市場的步伐也在加快。近日，斯坦德機(jī)器人更新后的上市申請文件現(xiàn)身港交所官網(wǎng)，其劍指“工業(yè)具身智能第一股”的野心顯露無遺。這并非斯坦德首次嘗試叩響資本市場大門，早在2025年6月，該公司就已首次遞表，不過同年12月因文件滿六個月而失效，此次再遞表，足見其對上市的急切渴望。

斯坦德機(jī)器人由小米投資，在3C和汽車行業(yè)占據(jù)著可觀的市場份額。然而，此次再遞表，它面臨的競爭態(tài)勢并未緩和，反而更為嚴(yán)峻。同期，仙工智能等眾多工業(yè)機(jī)器人及具身機(jī)器人同行紛紛提交上市申請，工業(yè)機(jī)器人賽道愈發(fā)擁擠。

斯坦德機(jī)器人專注于提供工業(yè)智能機(jī)器人解決方案，以助力智能制造。其定制的一站式方案涵蓋核心機(jī)器人技術(shù)平臺、一站式工業(yè)智能機(jī)器人產(chǎn)品以及RoboVerse系統(tǒng)（一站式智能協(xié)同系統(tǒng)），且均為自主開發(fā)。核心機(jī)器人技術(shù)平臺包含核心控制器、自研操作系統(tǒng)SROS及算法；機(jī)器人產(chǎn)品基于該平臺，有標(biāo)準(zhǔn)型、功能型和具身機(jī)器人之分；RoboVerse系統(tǒng)是基于自主開發(fā)的工業(yè)場景導(dǎo)向世界模型及大規(guī)模多機(jī)器人協(xié)調(diào)技術(shù)構(gòu)建的一站式智能協(xié)同系統(tǒng)，其中工業(yè)場景導(dǎo)向世界模型技術(shù)整合了AI驅(qū)動的建模及預(yù)測能力，可提升機(jī)器人的環(huán)境感知與決策水平。

斯坦德的機(jī)器人解決方案分為三種類型。標(biāo)準(zhǔn)型機(jī)器人可移動，自由度為三，在專屬算法驅(qū)動下能為復(fù)雜情景提供移動能力，價格在6萬元至35萬元人民幣之間。功能型機(jī)器人除移動外，還具備抬高、運(yùn)輸、堆垛、牽引等附加功能，自由度為四至八，可一站式量身定制，價格介于10萬元至60萬元人民幣。具身機(jī)器人自由度達(dá)九及以上，能通過增加自由度提升靈活性，可在多種工業(yè)情景中執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)，提供一站式量身定制方案，服務(wù)高端制造業(yè)客戶，如半導(dǎo)體行業(yè)，價格在45萬元至125萬元人民幣之間。

工業(yè)機(jī)器人市場雖前景廣闊，但企業(yè)能分得多少“蛋糕”卻充滿變數(shù)。據(jù)斯坦德聘請灼識咨詢提供的數(shù)據(jù)，以2024年全球工業(yè)智能移動機(jī)器人解決方案的相關(guān)機(jī)器人銷量計(jì)算，斯坦德機(jī)器人或排名第五，銷量1.9千臺，市場份額約3.2%。相比之下，行業(yè)排名第一的?？禉C(jī)器人（?？低暺煜拢┦袌稣加新蕿?7.9%，銷量或達(dá)1.7萬臺；排名第四的仙工智能估算銷量或?yàn)?.6千臺，市場份額約4.2%。由此可見，工業(yè)機(jī)器人頭部企業(yè)行業(yè)集中度較高，競爭異常激烈，斯坦德機(jī)器人能否突圍充滿不確定性。

在財(cái)務(wù)狀況方面，斯坦德機(jī)器人也面臨諸多挑戰(zhàn)。2024年全年和2025年前三季，公司總收入分別為2.51億元和1.88億元，銷售增長態(tài)勢良好；毛利率分別為38.78%和44.74%，有顯著提升。但機(jī)器人產(chǎn)業(yè)作為技術(shù)密集型行業(yè)，維持技術(shù)競爭力需大量研發(fā)支出。2024年和2025年前三季，公司費(fèi)用化研發(fā)開支分別占總營收的14.61%和29.81%。同時，在激烈的市場競爭中爭奪客戶所需的營銷支出更高，分別占總營收的25.78%和41.30%，這使得公司扭虧為盈之路困難重重。

從客戶價值與獲取成本來看，2024年和2025年前三季，斯坦德平均客戶價值分別為120.4萬元和92.6萬元，客戶獲取成本分別為77.8萬元和89.2萬元，成本不低。2025年9月末合約價值約1.77億元，雖能保障未來半年?duì)I收，但難以覆蓋高昂成本支出。

斯坦德的財(cái)務(wù)狀況還體現(xiàn)在周轉(zhuǎn)天數(shù)上。2024年和2025年前三季，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為261天和216天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為163天和236天，而應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為117天和149天。這意味著公司支付給供應(yīng)商的周期遠(yuǎn)短于存貨周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，這也是其經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流長期凈流出的原因，公司若要維持運(yùn)轉(zhuǎn)，或需借助融資活動，IPO的迫切性可見一斑。

斯坦德機(jī)器人計(jì)劃通過IPO籌集資金，用途包括：加強(qiáng)核心機(jī)器人技術(shù)平臺、機(jī)器人產(chǎn)品及RoboVerse系統(tǒng)研發(fā)，開發(fā)相關(guān)專有機(jī)器人技術(shù)；擴(kuò)展銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)并加強(qiáng)品牌宣傳；開發(fā)生產(chǎn)能力及新生產(chǎn)線；用于一般企業(yè)用途及營運(yùn)資金。