財通證券最新發(fā)布的行業(yè)研究報告顯示，貝殼憑借“一體三翼”戰(zhàn)略布局，在家裝家居與房屋租賃領域展現(xiàn)出強勁的發(fā)展動能。該機構認為，公司通過平臺化整合能力與精細化運營模式，正在重塑行業(yè)格局并形成可持續(xù)的盈利增長曲線。

在家裝業(yè)務方面，貝殼依托規(guī)模優(yōu)勢切入萬億級市場。根據(jù)嘉世咨詢數(shù)據(jù)，2022年我國家裝行業(yè)規(guī)模已突破3萬億元，預計2025-2030年將保持8.1%的復合增長率，2030年市場規(guī)模有望達到7萬億元。盡管行業(yè)長期存在非標準化、低頻消費等特性導致集中度偏低，但貝殼通過戰(zhàn)略并購與平臺建設逐步建立競爭優(yōu)勢。公司自2015年與萬科合資成立萬鏈裝飾后，陸續(xù)推出被窩家裝平臺，并于2022年完成對圣都家裝的全資收購，形成覆蓋設計、施工、供應鏈的全鏈條服務能力。目前其家裝業(yè)務已在核心城市實現(xiàn)經(jīng)營性盈利，單位經(jīng)濟模型顯著優(yōu)化。

租賃業(yè)務板塊則呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。貝殼構建了包含分散式省心租、集中式公寓運營及流量商業(yè)化的多元服務體系，其中省心租業(yè)務占據(jù)主導地位。該業(yè)務通過標準化服務流程與數(shù)字化管理系統(tǒng)提升運營效率：在服務端將全流程拆解為120余個標準化動作，并設立專業(yè)崗位分工；在資產(chǎn)端與房屋交易業(yè)務形成協(xié)同效應，優(yōu)化收房評估模型與招租渠道建設。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，公司在管房源規(guī)模達59萬套，較上年同期增長88%；上半年租賃業(yè)務營收突破107億元，同比增長85%，貢獻利潤率從2023年的-1.0%提升至7.6%，盈利拐點已然顯現(xiàn)。

分析人士指出，貝殼的商業(yè)模式創(chuàng)新體現(xiàn)在兩個維度：橫向通過平臺整合打破行業(yè)壁壘，縱向依托數(shù)據(jù)驅動提升運營精度。在家裝領域，其供應鏈管理能力與品牌溢價形成差異化競爭；在租賃市場，省心租業(yè)務通過“收房-改造-出租-售后”的全周期管理，將平均出租周期縮短至15天以內(nèi)，續(xù)租率提升至65%以上。這種輕重資產(chǎn)結合的模式，既保證了規(guī)模擴張速度，又有效控制了運營成本，為行業(yè)提供了可復制的范本。