港股市場(chǎng)近日迎來回暖行情，百度（09888.HK）成為表現(xiàn)最為突出的科技股之一。12月30日收盤時(shí)，該公司股價(jià)以129.7港元報(bào)收，單日漲幅達(dá)8.9%，其美股盤前交易時(shí)段亦同步上揚(yáng)4.61%。市場(chǎng)觀察人士指出，這輪上漲既受整體市場(chǎng)情緒改善的推動(dòng)，更源于公司AI業(yè)務(wù)進(jìn)展獲得機(jī)構(gòu)高度認(rèn)可。

申萬宏源最新發(fā)布的研報(bào)將百度評(píng)級(jí)上調(diào)至"買入"，目標(biāo)價(jià)設(shè)定為172.54港元。該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)分析了公司在2025世界大會(huì)上的技術(shù)突破：昆侖芯M系列芯片的發(fā)布標(biāo)志著自主芯片研發(fā)進(jìn)入新階段，全模態(tài)文心大模型5.0的推出則展現(xiàn)了算法能力的持續(xù)進(jìn)化。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度百度AI云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62億元，其中AI基礎(chǔ)設(shè)施收入同比增長(zhǎng)33%，加速器訂閱收入激增128%。前三季度智能云業(yè)務(wù)累計(jì)營(yíng)收193.3億元，同比增長(zhǎng)31%，在百度核心業(yè)務(wù)中的收入占比提升至37%。

在行業(yè)地位方面，百度智能云在2025年上半年AI大模型解決方案市場(chǎng)占有率位居首位，同時(shí)在生成式AI基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（GenAI IaaS）和大模型公有云市場(chǎng)均躋身前三。芯片商業(yè)化進(jìn)程取得實(shí)質(zhì)性突破，昆侖芯已成功進(jìn)入招商銀行、南方電網(wǎng)等頭部客戶體系，并中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)近10億元服務(wù)器采購項(xiàng)目，預(yù)示著大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用即將到來。

智能駕駛領(lǐng)域同樣傳來捷報(bào)。蘿卜快跑構(gòu)建的"車路云圖"全棧技術(shù)體系已形成完整閉環(huán)，規(guī)模效應(yīng)帶來的成本優(yōu)勢(shì)顯著。數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度平臺(tái)訂單量達(dá)310萬單，同比增長(zhǎng)超200%，每周訂單量突破25萬單。值得關(guān)注的是，單車運(yùn)營(yíng)已實(shí)現(xiàn)盈利，且正加速布局歐洲、中東等海外高價(jià)值市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，中國(guó)在Robotaxi領(lǐng)域的成本結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施配套具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，百度在該賽道的布局有望重塑未來出行生態(tài)。

華鑫證券的研報(bào)從另一個(gè)維度印證了市場(chǎng)信心。盡管傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨壓力，但百度第三季度首次詳細(xì)披露的AI業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。作為國(guó)內(nèi)最早布局人工智能的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，百度在模型研發(fā)、應(yīng)用落地、芯片制造、智能駕駛等領(lǐng)域的全棧能力尚未被市場(chǎng)充分定價(jià)。該機(jī)構(gòu)特別指出，文心大模型在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的推廣速度超出預(yù)期，智能云業(yè)務(wù)在垂直行業(yè)的滲透率持續(xù)提升，這些進(jìn)展都將為股價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。

技術(shù)突破與商業(yè)落地的雙重驅(qū)動(dòng)，正在改變資本市場(chǎng)對(duì)百度的估值邏輯。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著AI業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升，百度有望從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向人工智能平臺(tái)型公司轉(zhuǎn)型。當(dāng)前股價(jià)表現(xiàn)反映出市場(chǎng)開始重新評(píng)估其技術(shù)積累的商業(yè)價(jià)值，這種估值體系的重構(gòu)或?qū)⒊掷m(xù)推動(dòng)股價(jià)上行。