近日，知名投資人段永平旗下H&H International Investment向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的2026年一季度13F持倉(cāng)報(bào)告引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，該機(jī)構(gòu)持倉(cāng)總市值達(dá)200.04億美元，較2025年底增長(zhǎng)14.4%，持倉(cāng)數(shù)量從14只增至19只，呈現(xiàn)出“核心資產(chǎn)加固、新興領(lǐng)域布局”的顯著特征。

在資產(chǎn)調(diào)整方面，段永平一季度對(duì)非核心資產(chǎn)進(jìn)行了大規(guī)模清理。阿里巴巴、光刻機(jī)巨頭阿斯麥以及AI算力云服務(wù)商CRWV的持倉(cāng)被徹底清空。與此同時(shí)，他對(duì)英偉達(dá)和拼多多的加倉(cāng)動(dòng)作尤為引人注目。英偉達(dá)持股量增加超660萬股，增幅達(dá)91.3%，持倉(cāng)占比升至12.07%，成為第三大重倉(cāng)股；拼多多則獲加倉(cāng)超800萬股，持倉(cāng)增幅71%，占比達(dá)10.09%，位列第四。

最令市場(chǎng)意外的是，段永平新進(jìn)特斯拉并直接成為其第五大重倉(cāng)股。報(bào)告顯示，一季度特斯拉持倉(cāng)市值達(dá)12.67億美元，占比6%。這一決策與其此前公開表態(tài)形成鮮明對(duì)比——2025年11月，段永平曾在訪談中表示，從投資角度“比較難”看好馬斯克，認(rèn)為電動(dòng)車行業(yè)差異化小，盡管特斯拉做出了差異，但整體生意仍很艱苦。不過，他同時(shí)承認(rèn)自己使用特斯拉產(chǎn)品，尤其是被其完全自動(dòng)駕駛系統(tǒng)（FSD）所吸引，甚至表示自從開了特斯拉Model Y后，已很少開勞斯萊斯。

作為段永平長(zhǎng)期堅(jiān)守的核心資產(chǎn)，蘋果雖仍為第一大重倉(cāng)股，但一季度被減持341.29萬股，持股數(shù)環(huán)比下降10.55%，持倉(cāng)市值73.46億美元，占比從2025年底的超45%降至36.72%。段永平近日談及蘋果時(shí)表示，公司依然會(huì)增長(zhǎng)，但當(dāng)前股價(jià)已不便宜，雖然不舍得賣，但也不會(huì)在這個(gè)價(jià)位繼續(xù)買入。他強(qiáng)調(diào)，投資核心是“不貪最后一個(gè)銅板”，當(dāng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值脫離合理區(qū)間時(shí)，適度收縮倉(cāng)位是理性選擇，而非不看好企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值。

伯克希爾·哈撒韋則繼續(xù)獲得段永平青睞，一季度獲加倉(cāng)9億美元，持倉(cāng)占比21.91%，穩(wěn)居第二大倉(cāng)位。這一選擇與其長(zhǎng)期價(jià)值投資理念一脈相承。

除美股調(diào)倉(cāng)外，段永平近期對(duì)A股和港股的表態(tài)也引發(fā)市場(chǎng)熱議。5月7日，他公開宣布“把神華都換了泡泡瑪特”，導(dǎo)致泡泡瑪特股價(jià)直線拉升約2個(gè)百分點(diǎn)。段永平自去年開始關(guān)注泡泡瑪特，但一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至直言“看不懂這門生意、不會(huì)碰”。然而，今年3月泡泡瑪特發(fā)布財(cái)報(bào)后，其盈利表現(xiàn)激發(fā)了段永平的好奇心，他連續(xù)花數(shù)天時(shí)間研究公司，最終決定收回此前“不投資泡泡瑪特”的說法。

對(duì)于另一長(zhǎng)期持倉(cāng)標(biāo)的茅臺(tái)，段永平始終看好其獨(dú)特商業(yè)模式。他此前曾表示，茅臺(tái)與其他白酒是“兩個(gè)東西”，其獨(dú)特口味和文化壁壘構(gòu)成強(qiáng)大護(hù)城河，尤其是國(guó)營(yíng)企業(yè)屬性避免了核心產(chǎn)品（如53度飛天）的隨意更改，這是民營(yíng)酒企無法比擬的優(yōu)勢(shì)。5月7日，段永平透露自己再次買入茅臺(tái)，并解釋稱，蘋果和茅臺(tái)的商業(yè)模式都很強(qiáng)，若資金允許，選擇估值更低、未來盈利潛力更大的公司更為理性。