在銀行存款利率下行與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的雙重影響下，“固收+”基金迎來爆發(fā)式增長。根據(jù)中金公司最新研報，截至2026年一季度末，全市場“固收+”基金管理規(guī)模突破3萬億元，單季度增幅超30%，創(chuàng)下歷史新高。這一賽道中，二級債基憑借獨特優(yōu)勢成為主力軍，個人投資者申購熱情高漲，推動行業(yè)格局加速重塑。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，二級債基貢獻(xiàn)了主要增量。中金數(shù)據(jù)顯示，該品類一季度管理規(guī)模突破2萬億元，環(huán)比增長27.3%，凈申購份額達(dá)1803億份。相比之下，一級債基規(guī)模僅微增1.3%。申萬金工分析指出，二級債基的爆發(fā)源于其兼顧收益與穩(wěn)健的特性——通過TM模型測算發(fā)現(xiàn)，具備較強擇時能力的產(chǎn)品更受市場青睞，而招商信用增強、景順長城景頤雙利等均衡型產(chǎn)品，因同時滿足“求穩(wěn)”與“增厚收益”的需求，獲得大量個人投資者申購。

個人投資者的偏好在具體產(chǎn)品中體現(xiàn)得尤為明顯。據(jù)申萬金工統(tǒng)計，匯添富鑫享添利六個月持有、中歐瑾通等基金規(guī)模顯著增長。盡管零售端整體增量尚未完全釋放，但3月下旬以來，“固收+”基金相對銀行理財?shù)氖找鎯?yōu)勢逐步顯現(xiàn)，預(yù)計二季度將帶動銷售進一步升溫。中金研報特別提到，持有期限制型產(chǎn)品凈申購偏弱的現(xiàn)象，或與投資者對流動性的需求變化有關(guān)。

行業(yè)格局隨之發(fā)生深刻變化。申萬金工數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)基金以2964億元規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)跑，市占率8.4%；景順長城基金以2866億元緊追不舍，兩者差距較去年末大幅收窄。富國基金以1912億元位列第三，匯添富、招商、廣發(fā)等8家機構(gòu)躋身“千億俱樂部”，全行業(yè)超千億規(guī)模的公募已達(dá)11家。值得關(guān)注的是，景順長城非貨規(guī)模排名較去年末上升3位至行業(yè)第七，招商基金上升2位至第九，成為一季度發(fā)力最猛的兩家機構(gòu)。從持營規(guī)模增速看，易方達(dá)、景順長城、富國和南方基金單季度增長均超500億元，其中景順長城與易方達(dá)的增量占行業(yè)總規(guī)模近四成。

業(yè)內(nèi)人士分析，隨著高息定存陸續(xù)到期和銀行資產(chǎn)荒加劇，資金向“固收+”產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的趨勢仍將持續(xù)。當(dāng)前頭部公募已率先承接這波資金潮，但如何平衡規(guī)模增長與投資穩(wěn)健性，將成為下一階段競爭的關(guān)鍵。

風(fēng)險提示：市場波動可能導(dǎo)致投資收益不達(dá)預(yù)期，投資者需根據(jù)自身風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎決策。