在2025年初的短短一個半月內，阿里巴巴的港股市值飆升了50%，刷新了三年來的新高。

這一顯著增長背后，有多重因素在起作用。一方面，市場普遍認為，阿里巴巴作為國內云服務領域的領頭羊，將極大受益于2025年AI應用的爆發式增長所帶來的對基礎云服務需求的激增。另一方面，阿里巴巴與蘋果達成的戰略合作，讓阿里巴巴成為首家深度嵌入蘋果生態的中國AI企業，為iPhone提供本地化AI功能，這一消息也為阿里巴巴的股價上漲注入了新的動力。

馬云的回歸也成為了推動阿里巴巴股價上漲的重要因素之一。自年初以來，馬云多次出現在公眾視野中，這不僅標志著阿里巴巴走出了此前的低谷期，更可能釋放出有關部門對科技巨頭加大支持的積極信號。

然而，阿里巴巴的股價上漲并非孤立現象。整體來看，恒生科技指數在2025年初呈現整體走強的趨勢。中芯國際在港股的漲幅達到了43%，小米上漲了30%，騰訊、美團、京東、網易等科技巨頭也都實現了兩位數的漲幅。阿里巴巴由于擁有額外的增長催化劑，漲幅更為顯著，但這一表現仍然可以納入整個中國資產上漲的大背景中。

高盛的數據顯示，截至目前，恒生科技指數和中概指數在今年的漲幅已經位列全球大類資產的前兩位，且全球對沖基金還在增持中國科技股。這一趨勢進一步驗證了德意志銀行研報中的觀點，即中國資產正經歷類似蘇聯發射第一顆人造衛星的“斯普特尼克時刻”，標志著中國在制造業和服務業的競爭力得到了顯著提升。

德銀報告指出，中國在高附加值領域（如AI、電動汽車、6G）的技術突破長期被國際市場低估。例如，中國擁有全球70%的電動汽車專利，但相關公司的估值卻遠低于特斯拉。這種低估主要源于國際市場對中國科技企業創新能力的刻板印象，認為中國科技缺乏原創性，而長于模仿和擴展。然而，這一觀點正在被越來越多的實際案例所反駁。

以騰訊QQ為例，盡管曾面臨關于其創新性的質疑，但騰訊前CTO張志東強調，QQ的成長并非簡單復制，而是基于用戶痛點的持續創新和團隊文化的積累。QQ通過解決用戶掉線后的孤獨感等真實問題，在實戰中建立了相互信任、快速反應的產品文化。這一案例表明，中國科技企業的創新能力并非僅僅體現在模仿上，而是能夠通過解決實際問題實現突破。

從無人機到電動汽車，從宇樹人形機器人到DeepSeek，中國科技已經在多個領域搞出了全球領先的大動靜。這些創新成果充分展現了中國科技企業的原創能力和技術實力。德銀報告認為，中國企業的護城河，如完整產業鏈、高性價比產品等，未被市場充分認可，導致估值未反映實際競爭力。但實際上，中國企業在產業鏈集成創新方面的優勢已經得到了廣泛認可。

麻省理工科技評論雜志在反思美國制造業沒落時提出了“中間的缺失”概念，指出美國企業在創新戰略上往往忽視制造技術規模化拓展和漸進式經驗積累等中間環節。而中國制造業則在這些方面表現出色，形成了完整的“中間技術”體系。這一優勢使得中國在全球科技競爭中占據了有利地位。

隨著中國科技創新能力的不斷得到驗證，中國資產從“估值折價”向“重估溢價”轉變的過程也在持續進行中。未來，隨著高素質人才、研發投入、資本積累和政策支持等要素的進一步匯聚，中國科技的發展將會更加迅猛，不斷涌現出更多的創新成果。